2025年上半年国内航空业经营业绩出现明显分化，二季度油价大幅上涨，直接扭转一季度航司整体盈利的局面，多数上市航司利润缩水甚至陷入亏损。

航空煤油价格从每吨5600元涨至9800元，涨幅达75%，航油作为航空业首要成本，大幅挤压行业盈利空间，国有三大航上半年累计亏损超80亿元，仅二季度合计亏损便突破百亿元。

不同类型航司抗风险能力呈现显著差异。传统全服务航司受冲击最为严重，深圳航空、山东航空、四川航空上半年分别亏损10.49亿元、12.41亿元、18.89亿元。

而低成本航空依托精细化成本管控展现出优势，春秋航空单位非油成本同比下降4.8%，对冲了油价上涨带来的成本增量，即便整体净利润同比下滑10.81%，二季度依旧实现盈利，九元航空、中联航等同类航司也保持盈利状态。

进入三季度，航空煤油价格持续回落，7月、8月出厂价分别降至8030元/吨、7581元/吨，但仍高于去年同期，航司燃油成本压力并未完全缓解。

同时暑运客流增长并未带动票价同步回升，7月机票价格同比偏低，进一步限制航司盈利修复空间。

从行业发展逻辑来看，航司盈利分化的核心并非单纯受油价波动影响，而是商业模式的抗周期差距。重资产、全服务的传统航司成本结构刚性强，难以快速对冲原材料涨价风险。

低成本航司精简服务、严控非必要支出的运营模式，在高油价周期中形成天然壁垒。中长期维度下，运力供给紧张、国际航线复苏的行业趋势，或将为航司持续修复盈利提供支撑。