美债十年翻番破40万亿，两次回购救市收效甚微，全球正用脚投票

据新华网报道，据美国财政部数据，美债总额已经首次突破40万亿美元，比去年美国国内生产总值还要多出将近10万亿美元，也就是说每个美国人要承担大约11.6万美元的债务。
 
前一天，美国财政部宣布要扩大对长期国债的回购规模，给债券市场更多的流动性支持，单次操作规模由原来的20亿美元提高到40亿美元，但是30年期国债收益率已经到了5.31%，是2007年6月之后的新高。
 
财政部这一招回购，其实就是往漏水的桶里舀水——舀得再快，也补不上窟窿本身。窟窿是利息：2026财年美债净利息支出预计为1.04万亿美元，已经超过了国防预算，成为联邦支出中最大的一项。
 
利息一涨，赤字就跟着涨；赤字一涨，就要发更多的债；债发得越多，市场要求的风险补偿就越高，利息也就跟着涨——一旦这条链条运转起来，靠临时扩大回购规模的小修小补是根本刹不住车的。
 
财政部可以控制住一天的收益率曲线，但是不能控制住整个负反馈机制。
更糟糕的是买方也在悄悄退出。
 
到2025年底，美国国债占全球官方储备资产总值的比例已经连续两年下降，比2023年底减少了4个百分点，被各国央行加快了黄金储备。
 
海外官方资金减持之后，接盘的主要是对冲基金等短线杠杆资金，市场稳定性反而更差。
 
《全球金融稳定报告》最新版中，国际货币基金组织（IMF）也发出警告，美债市场的流动性脆弱性在上升，会放大跨市场的风险共振，局部的金融波动很容易向全世界扩散——也就是说：美国自身的财政窟窿，迟早要由全世界来分担利息。
 
40万亿美元并不是终点，而只是这条负反馈链条上的一刻度。美国依靠美元霸权把成本转嫁给全世界的把戏已经玩了几十年，但是当高债务、高利息、高融资需求三重压力长期叠加在一起的时候，这张牌还能打多久，恐怕就连华盛顿自己心里也没有底。