国金宏观：AI已经绑定国运，加息挽救不了传统经济，难以阻滞AI资本投入国金宏观宋雪涛提出观点：美联储加息很难压低长端美债利率。本轮高利率的核心推手是实际利率，并非通胀预期。收紧货币政策最先冲击地产等传统产业，AI赛道的融资热度依旧保持强劲，行业已经上升至各国战略层面。油价由地缘局势主导，货币政策很难进行干预，AI产业大规模投入的长期趋势不会逆转。非常认同这一判断，它点透了现阶段资本市场的结构性矛盾。当下全球市场处在撕裂的格局。美联储持续加息，承压最重的并不是AI产业链，而是普通实体经济。AI赛道具备国家战略加持，产业融资渠道充裕，对于利率上行具备极强的耐受度。反观地产、传统制造业等板块，正在直面高利率的重压。融资成本抬升，叠加汇率对于出口端的扰动，持续侵蚀传统行业的盈利空间。近期全球算力硬件出现回调，仅仅属于高位筹码的短期兑现。加息、中东地缘冲突，仅仅是刚好触发调整的外部诱因。行业中长期的产业逻辑并未发生改变。因此不要寄希望美联储降息来带动普涨行情。关键是甄别持仓标的，是属于战略加持的AI硬科技赛道，还是承受高利率冲击的传统行业。赛道选择出现偏差，造成的亏损，甚至大于大盘方向误判。⚠️仅为券商研报观点的个人解读，不作为投资建议，股市存在波动风险。宏观思考AI算力产业链