股民老余来自湖南株洲，干了一辈子硬质合金刀具实体生意！2025年10月底，他在21块附近重仓杀入中钨高新，拿下3000股，直接砸出6万3的成本。

“老余是株洲人、长期从事硬质合金刀具生意、买了3000股”这些属于网传个人经历，目前没有找到权威媒体对本人身份和证券账户进行独立核验。公开行情只能证明，2025年10月底中钨高新确实在20多元交易，10月27日至29日还出现连续大涨。

假如这笔交易真实存在，21元附近买3000股，大约投入6.3万元。到了2026年6月23日，中钨高新一度创下113.70元历史高点，证券时报统计，从2025年4月低点算起，14个月最大涨幅超过12倍。

这种涨幅，换谁拿着都容易产生一种感觉：我比市场懂。

老余要是真做了一辈子刀具，他确实可能比一般投资者更容易理解钨产业。

钨不是普通的大宗商品。新华社调查显示，中国是全球最大的钨资源国，每年向全球供应约80%的钨产品。自然资源部公布的2025年第一批钨矿开采总量控制指标是5.8万吨，2024年第一批是6.2万吨，少了4000吨。

中钨高新本身也不是单纯做某一个钨产品。

公开资料显示，它是中国五矿旗下钨产业运营管理平台，产业链覆盖钨精矿、APT、钨粉、碳化钨、硬质合金、切削刀具和PCB微钻。证券时报把它称为国内产业链最完整的钨行业央企平台。
这就能理解一个实体行业从业者为什么敢拿。

普通股民看到的是股价，做刀具的人可能天天看到碳化钨粉报价、客户订单、刀具提价、交货周期和库存变化。

这种产业认知确实值钱。

可它只能帮助你理解公司，不能自动解决估值问题。

一家好公司涨到什么价格开始贵，这是另一门功课。

中钨高新的业绩确实强。2026年一季度营业收入70.07亿元，归母净利润9.21亿元，同比增长264.44%。8月正式披露的半年报显示，上半年营业收入163.85亿元，归母净利润20.76亿元，同比增长280.53%，扣非净利润20.53亿元，同比增长324.17%。

这一轮利润改善与钨产品价格上涨关系很大，公司半年报自己也这么解释。

下游又多了一条很热的线。

AI服务器、数据中心带动高端PCB升级，超长径、涂层微钻销量明显增长。公司旗下金洲精工还计划建设年产1.4亿支AI高速高频PCB用高精密微型刀具项目。

这里容易产生一个误解，说PCB微钻就是给AI服务器钻孔。

公司公开交流材料写得很清楚，PCB精密微型钻头还大量用于通信设备、服务器、汽车电子、高多层板、HDI板，后续还有半导体封装、新能源等应用。AI是重要增量，不是全部市场。

他可能更容易理解微钻为什么越来越难做。

PCB层数增加、板材往高速高频方向升级，孔径越来越小，加工深度又越来越高，对刀具精度、寿命、排屑能力要求都会提高。产品越难做，高端刀具的附加值才越容易体现。

问题也从这里冒出来了。

产业逻辑越顺，人越容易爱上自己的观点。

钨价今年就给所有“长期只涨”的想法上了一课。

2026年一季度，65%黑钨精矿价格一度突破100万元/吨，到了6月底已经回落到50万元/吨附近。

中钨高新自己在机构调研中也说，钨价受供需、市场交易情绪、上下游库存、宏观环境等多种因素影响，公司无法精准预测。

这个回落已经进了财务报表。

中钨高新上半年计提资产减值准备7.21亿元，其中存货跌价准备7.01亿元。公司给出的原因很直接：二季度钨相关产品价格下降，部分库存成本高于市场售价。

我觉得这个数字，比“战略资源”四个字更值得长期投资者看。

资源品最大的魅力，是价格上涨的时候利润弹性特别大。

它最大的麻烦也在这里。

价格从高位快速掉下来，高价采购的原料和库存可能马上产生减值，利润表会跟着承压。

这也解释了中钨高新为什么能从113.70元大幅回撤。7月31日收盘已经跌到49.51元，8月4日收52.21元。到了9月3日，股价收在60.02元，距离历史高点仍有明显距离。

假如老余真从21元附近一直拿着，他现在依旧有相当可观的浮盈。

可从113元看着账户一路回落到50元附近，体验完全不是“稳稳拿着”四个字能概括的。

在我看来，这才是长期持股真正难的地方。

你既不能每天被价格吓跑，也不能拿“我懂行业”当成拒绝更新信息的理由。

真正的坚定应该带条件。

钨矿供给约束还在不在，钨价向刀具端传导顺不顺，高端PCB微钻销量有没有继续增长，库存减值是不是继续扩大，利润增长到底来自价格还是来自产品升级，这些条件都得持续跟踪。

事实没变，坚持有价值。

事实变了还死扛，那就不是价值投资了。

我更愿意说，如果老余这个故事是真的，最值得普通投资者学的不是“涨五倍也不卖”。

值得学的是，买一家公司之前最好知道自己赚的是什么钱。

最不能学的，是谁提出不同意见都不听。