【联储的嘴，骗人的鬼？】继续聊几句周五房地产新政组合拳。本轮房地产新政的核心目标依旧是稳字当头，重建市场信心，防止房地产继续下行。如果理解了这层目的，就不会再问房地产会不会涨这类的问题了，因为房地产涨的逻辑在消费端而非供给端，任何针对房产本身的政策，很难短期内提振消费端的兴趣。但我们应该给政策调整更多正面的评价，因为从长期看，确实是房地产行业非常重要的制度性改革了。过去买房，买房者实际上承担了一部分开发商的融资风险，其基本的运转模式是，消费者先付款然后开发商拿钱建设最后交房，用大白话说就是，只要能卖房，不管房子建没建好，就能拿到钱。而现在，你得先有能力把房子建出来，才能卖得更好。把贷款期限从30年延长到40年，并不能有效刺激房价消费，我们简单算笔账就知道了。假设是100万的贷款，利率3%，以前30年期月供大约是4216元，按照现在的政策延长到40年，月供大约是3580元，月供下降了15%，这对于年轻人和改善型的买房者确实有帮助。但问题是，贷款期限的延长并没有解决房价收入比的问题。如果一套房500万，一个家庭年收入30万元，那么房价仍然是收入的16.7倍。且对于刚需购房者而言，并不会因为贷款期限延长而增加购房的欲望或者计划，该买还是得买，买不起还是买不起。因此，40年房贷的主要作用是降低购房现金流的压力，而不是创造新的住房需求。过去房地产的最大政策障碍是“限购、限贷、首付比、房贷利率”，而现在这些障碍基本上都已经消除或者大幅降低了，现在的问题则变成了“房价预期、收入预期”，没有对未来的预期确定性，就很难转化为现实的需求，特别是购房这类重大的资产决策。未来房价企稳甚至重新进入上升周期，至少需要三个条件：一个是政策底，这个很明确了。二是市场底，但目前还没有完全确认，需要看到成交量连续3-6个月稳定+二手房挂牌量下降+房价跌幅收窄。最后一个是最关键的，是经济和人口底。如果居民收入、就业、人口流入和企业投资都是上升阶段，拿房地产才能真正进入新周期。否则，只能是政策托底，而不是市场自发上涨。……沃什周五在杰克逊霍尔发表就任美联储主席后的首期主体演讲，市场普遍视为其政策风格的首次亮相，讲话整体偏鹰派。沃什这次在杰克逊霍尔的讲话，核心信号可以概括为一句话：美联储短期内不再把“降息”当作基准答案，反而开始认真考虑重新加息。他明确强调，通胀已经长期高于2%目标，如果未来数据不能证明通胀正在“明确且足够快”地回落，美联储就仍有进一步收紧政策的必要。市场对此明显偏鹰派解读，9月加息概率一度从约35%快速升至64%的水平。更重要的是，沃什并没有给市场一个明确的利率路径，而是主动弱化“前瞻指引”，这也是他上任以来一直的观点。这意味着未来美联储可能减少通过讲话管理市场预期，而更多依赖通胀、就业等数据做决策。换句话说，市场以后可能更难提前交易“美联储一定降息”这条逻辑，波动率反而会提高。个人认为真正值得关注的不是9月究竟加不加息，而是沃什正在重新确立美联储的政策优先级：通胀第一，经济第二，市场第三。 目前美国经济并没有出现明显衰退迹象，企业资本开支、利润和消费仍然具有韧性，因此沃什并不认为当前利率已经足够限制经济。对资产价格而言，这是一个明显偏鹰的信号：短期美元和美债收益率偏强，黄金承压，高估值科技股面临估值压缩压力；但如果后续就业明显恶化，则沃什仍可能重新转向宽松。因此，真正决定9月政策的不是这次讲话，而是接下来几周的就业和通胀数据。 目前最值得警惕的，是市场过去按照“降息交易”建立的大量仓位，可能正在反过来变成“加息预期交易”。……1、隆基绿能公告，上半年公司实现营业收入270.45亿元，同比下降17.58%；公司实现归属于上市公司股东的净亏损36.84亿元。作为光伏龙头，这个业绩只能说明最差阶段可能正在接近尾声，但还不能确认拐点。像光伏这类强周期行业，真正的投资机会，通常不是出现在盈利已经大幅恢复以后，而是市场开始确认“亏损见底、产能出清、产品涨价”的阶段。行业目前仍然严重供过于求，国内光伏新增装机也出现明显回落，因此即使隆基是龙头，也可能出现“股价先涨、业绩继续亏”的情况。2、SpaceX 为涡轮叶片工厂铺路，以解决数据中心电力紧缺问题。