社保基金去年赚了3906亿，收益率13.22%，然而81.1%的散户亏钱了。

这不是第一次出现这种对比了，但每次看到还是忍不住多想一层，也难免有人吐槽社保基金赚的钱，不就是散户亏的钱吗？

社保的钱从哪来？2025年光是从划转的国有股权里拿到的分红就426亿，长期股权投资收益190亿，这两项加起来616亿，跟二级市场交易没什么关系。

这笔钱来自央企国企的实体经营回报，散户拿不到，也不是从散户手里掏出来的。
但社保确实也在二级市场上买卖股票，它赚了差价，就意味着有人承担了亏损。

问题不在于“社保赚了就有人亏”，而在于“谁在跟社保做交易”。社保的操作模式是市场冷的时候买，热的时候卖。

追进去接盘的是谁？大多数情况下是高位冲进来的散户，同一笔交易，社保卖在相对高点，买在相对低点，买走的不是散户的钱，是那些在高位追涨、低位割肉的人的筹码。

散户亏钱不是因为社保在收割，是因为自己在反向操作。频繁交易损耗手续费，高位冲进去、低位割出来，时间拉长，亏钱是大概率。社保赚的是纪律和耐心的钱，不是收割的钱。

一个跑不赢市场的散户，如果非要怪社保赚走了他的钱，那至少得先确认自己有没有在市场低位买过、高位卖过。大多数散户这两个动作一个都没做对，钱亏在哪儿，心里应该有数。

说到底，市场不欠任何人钱。赚的是谁的，亏的是谁的，各自心里都有数。