"多少点合理"这个问题本身没有标准答案，但可以用"盈利×估值倍数"算出一个有依据的区间。​ 我刚查了最新数据（9月5日），算给你看：

现在的位置：

纳指100现货约 26500点，期货约29500点
动态市盈率（Forward P/E）约 21.3倍
关键背景：这个倍数在过去12个月收缩了将近5个点——指数涨、倍数跌，说明这波上涨是盈利追上来撑住的（就是你写过的那个80%盈利广度），不是纯估值吹泡泡
用三种倍数情景算"合理区间"（现货口径）：

情景 倍数 对应点位 含义
回到5年中位数 24.7× 约30700点 盈利兑现+情绪正常，还有15%空间
维持现状 21.3× 约26500点 就是现在，不高估不低估
杀到20年中位数 20.3× 约25300点 温和回调5%
极端：杀到5年最低 18.6× 约23200点 盈利预期不变下的最大回撤约12%
所以我的结论是：按它自己的历史估值带，现在的位置是"合理偏下"，不是泡沫区。​ 过去5年里它的估值分位只有12-13%——也就是说比现在贵的时候占近九成。这个数字跟"15年17倍拿住不动"是互相印证的：贵不贵，从来不是看指数多少点，是看盈利有没有跟上。

但有两个必须盯死的变量，比点位重要一百倍：

那个27%的盈利增长一致预期。现在的"便宜"全部建立在分析师预期明年盈利增长27%上。这个数兑现，估值自然消化；这个数落空，"便宜"会瞬间变成"贵"——杀盈利+杀估值双杀，2000年就是这么玩的。
下周的超级周。非农爆表后市场在押注加息，周三CPI是胜负手。真加息，短期杀估值是大概率的——但注意，杀的是"倍数"不是"盈利"，这种下杀对长线反而是给你"跌买"送弹药。
对应到你的操作框架，一句话：别问多少点合理，问自己什么价格我愿意加仓、什么价格我拿得住。​ 按上面这张表，你的锚可以这么放：26500附近是公允价，25300以下是情绪送钱，23200附近是五年一遇的恐慌价——真到了，那是"跌买涨卖"里"跌买"的主战场，不是逃跑的信号。

最后照例泼半杯冷水：这是基于当前盈利预期的算账，不是预测。下周CPI一公布，这张表的第一行数字就可能要重算。点位是动态的，纪律是静态的——你守后者就行。