A股缩量回升，科技硬件迎来修复行情

今日A股走出明显分化行情，市场缩量回升，科技硬件重新占据市场主导地位。创业板指上涨3.4%，科创50上涨2.4%，双创指数明显跑赢沪指，成长风格迎来修复。

资金层面，电子、通信两大板块合计获得约538亿元主力净流入，资金大举回流算力硬件产业链，光通信、PCB以及上游材料同步走强，CPO、光模块、覆铜板等细分方向集体异动，多条产业链出现批量涨停个股，市场赚钱效应集中在科技赛道。

但需要看清当下市场的核心特征：整体量能继续萎缩，典型的存量博弈格局。资金在科技和非科技板块之间来回切换，跷跷板效应十分突出。资金涌入科技的同时，大金融、周期等权重板块遭遇资金分流，指数表现相对平淡，场内没有大规模增量资金入场，更多是场内资金调仓换股带来的反弹。

本轮科技板块修复，有两方面条件作为支撑。一方面前期经过一轮回调，板块拥挤度得到消化，高位浮筹充分交换，筹码压力有所缓解；另一方面海外产业端出现催化，GPT‑6 Astra发布，超大算力集群的训练需求，进一步强化市场对高速光互联、硬件基础设施的景气预期，带动硬件链的情绪回暖 。

不过行情的持续性依旧面临两道约束。第一是公募基金的筹码结构，前期科技赛道积累了不少机构持仓，反弹过程中会面临逢高兑现的抛压；第二是海外流动性的扰动，海外利率预期、美股科技的波动，都会间接传导至A股成长板块，会影响板块反弹的高度与节奏。

也就是说，当前更偏向于超跌后的修复反弹，而非直接开启新一轮主升浪。产业逻辑没有发生改变，但短期缺少增量资金的配合，行情大概率会反复震荡，板块内部也会出现明显分化，不会出现全线普涨的局面。

操作上，要认清存量博弈的现实，不宜盲目追高。重点观察后续两点：一是成交量能否有效放大，确认增量资金是否进场；二是财报订单层面的基本面兑现，只有产业景气得到业绩验证，行情才具备持续走强的基础。

风险提示：以上内容仅为盘面客观复盘，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。