中美两国的房地产进入调整期后，私人部门偿债负担走出了相反路径:美国自2007年第四季度爆发次贷危机后，通过大幅降息和债务重组，在七年:内将非金融私人部门债务偿付率降低逾4个百分点;中国自2020年第三季度启动房地产去杠杆后，该指标短暂下降，但在2022年初至2025年底又上升近2个百分点至约19%。

在本轮房地产下行期间，中国家庭和企业用于偿还本息的收入占比不降反升，说明过去几年的宽松政策尚未有效减轻现金流压力、修复私人部门资产负债表。若收入预期和偿债负担不能得到改善，消费与投资复苏仍将受到制约。