AI服务器的爆发，真正最先紧缺的不是GPU，而是MLCC这个被称为电子工业大米的核心元件。

普通通用服务器单机仅需2200颗MLCC，而AI服务器直接飙升至28000颗，用量足足是普通服务器的13倍。核心原因是AI服务器需要24小时满负荷运转，且对高容、高压、高可靠性的MLCC需求极高，用来稳定电路电流。

第一，海外大厂锁定明年全年订单
9月1日三星电机敲定7.8亿美元AI服务器MLCC长单，直接锁定2027全年供货，也是其史上最大单笔MLCC合约。今年5月以来，三星累计拿下超3.32万亿韩元的电容长协，合作全球十余家企业，独占AI高端MLCC超40%市场份额，龙头地位稳固。

第二，算力彻底打开MLCC增量空间
算力建设爆发式增长，把MLCC需求拉到全新高度。机构测算，AI服务器MLCC需求持续高增，市场规模未来几年持续扩容，长期复合增速居高不下。除此之外，新能源电车MLCC用量是燃油车6倍，自动驾驶升级也在持续抬升单车需求，行业双向受益。

第三，涨价潮持续发酵，高端产能严重紧缺
从8月延续到9月，MLCC涨价行情持续上演。此前全球被动元件已经多轮涨价，三星8月上调MLCC价格30%，太阳诱电9月跟进调价。
目前行业高度垄断，前五家外企占据超77%市场份额。而且高端生产设备交付周期长达1–2年，2027年前很难有新增产能释放，高端高容MLCC供不应求的格局，大概率延续到2028年。

第四，国产厂商承接外溢订单，利润彻底兑现
海外巨头产能优先供给头部长协客户，大量中低端订单向外溢出，给到国内厂商绝佳机会。
三环集团、风华高科两大国产龙头，上半年业绩全部大幅预增，依托MLCC涨价叠加光通信业务高增，实现量价齐升。这也意味着，本轮海外元器件涨价，已经实打实传导到国内企业的利润端。