DeepSeek终究是要上市

9月9日，外媒披露，DeepSeek聘请中信证券，筹备科创板IPO，投前估值5000亿。

梁文锋个人身家直接飙到360亿美元，折人民币约2600亿。全球AI创业公司创始人里，他现在是首富。

而机构给的上市后市值区间，1.5万亿到2.5万亿。

巅峰时刻是2025年1月，R1一发布直接把全球AI圈干懵了。OpenAI还在憋GPT-5的时候，DeepSeek用几百万美元训练成本做出了对标模型，还全部开源。

它的优势就三样：便宜、开源、迭代快。在头部模型价格极低的情况下还能赚钱，API调用毛利率82.9%——说白了就是每收客户1块钱，8毛3是毛利。这个毛利率放在软件行业也算顶尖。

财务指标上，2025年全年净亏9.35亿。今年前7个月营收4.75亿，是去年全年的10倍。同期亏损7.15亿，比去年全年收窄23.5%。

那为什么现在要上市？最核心的原因大概还是因为缺钱，1.2万亿参数的通用大模型要训，梁文峰还打算自建算力中心，需要的钱已经是天量，不是幻方能解决的。

1、首轮融资510亿，投后估值4000亿，梁文锋个人200亿、腾讯100亿、宁德时代50亿、京东网易各30亿、IDG 30亿、国家AI基金10亿。

关键在架构设计。除了国家基金直投主体、有投票权，其他外部资金全部塞进一家有限合伙——杭州程砺企业管理咨询合伙企业。梁文锋担任GP（普通合伙人），外部方全是LP（有限合伙人）。

梁文峰具有绝对话语权。

2、第二轮投前5000亿，约710亿美元。对标OpenAI 5000亿美元、Anthropic 1800亿美元，DeepSeek的估值只有OpenAI的七分之一。

现在要上市了，看营收，2026年前7个月才4.75亿——市销率高达700多倍，泡沫味十足。

一切的关键是DeepSeek能不能保持绝对的成本领先，能不能性能始终在一梯队里面，甚至有所突破。

我想来想去还是看不懂，没把握，技术的畸变点太难了，我还是继续持有中概吧。