出口强势：涨价+基数，全年或在15%以上

1.出口高增。8月出口增长25%，较7月有所回升，1-8月累计增长19.3%；8月进口增长26.3%，也较7月回升，1-8月累计增长27%。出口占全球份额仍处历史高位。国别来看，出口贡献主要来自东南亚、美国、韩国等，进口贡献主要来自韩国和东南亚；商品来看，出口和进口贡献主要来自机电产品。

2.出口贡献来源：一是基数效应，考虑到去年8月基数相对较低，剔除后8月出口增速为14.1%，略低于7月的15.1%，但也很高。

二是涨价效应，有多方面因素。1）AI相关产品涨价贡献最大，例如，8月集成电路出口价格增速高达150%（过去1个季度平均130%），而8月出口数量增速-8%；8月手机出口价格增长50%（过去1个季度平均52%），而8月出口数量增速-14%；

2）中高端、劳动密集型产品在涨价，例如，8月船舶出口价格增长61%（过去1个季度平均45%），而8月出口数量增速-25%；8月鞋靴、箱包等出口价格增长18.1%、12.1%。或与新301调查落地、美伊增长、中欧贸易等因素有关。

3）与美伊战争因素有关，8月成品油出口价格增长60%（过去一个季度平均53%），出口数量增长13%（5-7月平均-18%）；

此外，与厄尔尼诺现象有关，8月农产品出口数量大涨23%（7月为-4.8%）。劳动密集型产品（占总出口份额10%左右）中除了陶瓷外，其他主要产品增速都已转正。

考虑到去年9-12月出口平均增速4.8%，今年全年出口增速大概率能实现15%以上，乐观点可以到18-19%左右。

当前市场最关心的依然是美国通胀，重点是本周四晚上的8月PPI和周五晚上的8月CPI。