英伟达现在站在4万亿美元市值的关口，其实已经不是单纯靠显卡卖得多撑起来的了。
去年全年它的AI相关营收占比超过80%，单季度数据中心业务营收就冲到了221亿美元，几乎是三年前同期的15倍。但现在变数真的不少，AMD的MI300系列已经在云厂商测试，国内几家头部算力芯片厂商的7nm制程产品也开始小规模落地抢单，之前动辄排队半年的H100，现在现货流通量比半年前多了三成。
更关键的是，现在不少云厂商都在悄悄自研定制AI芯片，不想把算力命脉全攥在一家手里。能在这个市值站稳多久，全看它下一代架构能不能甩开对手两个身位，不然估值泡沫碎得比谁都快。