深圳光博会调研（中）今天是光博会第2天，三展联动32万平米。我从早上十点走到闭馆，微信步数2万8，腿是真的废了。但现场比腿更刺激的，是这三个细节。细节一：光芯片展台，挤到怀疑人生。信息通信馆里，做光芯片、做InP衬底的展台人最多。我在一家做CW光源的展台旁站了十分钟，听到三波采购问同一个问题："Q4还有产能吗？"这词我熟——上次的半导体展，采购问的是设备交期；今天问的是芯片产能。整条AI链，缺的东西在变，"缺"本身没变。细节二：技术路线的"吵架"没了。去年行业还在吵：可插拔、LPO、CPO，到底谁赢？今年展台上，答案很诚实——全都要。短距离用LPO省电，长距离用可插拔，下一代用CPO。博通的交换机芯片落地后，CPO的分歧基本终结，渗透率2027年预计到30%。最有意思的是天孚这类"卖水人"：不管哪家路线赢，它的光纤阵列、透镜都得买。展台低调，订单能见度排到2027。细节三：现场刷中报，数字吓人。逛到一半，同行发我一份中报链接——"易中天"业绩出齐：中际旭创：半年营收417.78亿（+182%），净利136.51亿（+241.7%）。更狠的是分红：派现140亿，把半年利润全分了。新易盛：营收209亿（+100%），净利75.3亿，二季度环比+70%。天孚：净利12亿（+33.9%），无源器件营收+77%。半年赚136亿是什么概念？相当于一天净赚7000多万。一家"造零件的"，赚钱速度追上了很多银行。但魔幻的是——6月底创新高了，CPO板块集体大跌，现在还在盘整的路上。一边是展馆里人挤人、订单排到2028；一边是K线图上绿得发光。这俩都是真的。哪个才是真相？明天跟你们聊聊我在人流里看到的另一群人——他们的表情，和展台上的热闹完全是两个世界。（未完待续）以上是个人调研思考，仅做分享不构成具体操作建议，更多调研信息放在投 研 圈上了。