美光 vs SK 海力士（$MU vs $SKHY）
两家公司目前的市值均已超过 1 万亿美元。两者所面向的市场中，DRAM 现货价格在一年内上涨了约 700%。短缺已经从 AI 服务器蔓延至手机和 PC。
美光已经被大幅重估。其当前股价为 1,037 美元，一年内上涨了 664%，今年以来上涨了 227%。市值接近 1.17 万亿美元。
SK 海力士紧随其后，约为 1.07 万亿美元。
估值差距令人震惊。滚动市盈率约为 11 倍，远期市盈率约为 5 倍。华尔街的平均目标价为 247 美元，而近期股价为 195.56 美元。从账面上看，它显得更便宜。
增长是美光拉开差距的地方。
季度销售额先后达到 136 亿美元、239 亿美元，随后达到 415 亿美元。下个季度预计接近 500 亿美元。该公司拥有 16 份照付不议协议。
仅这些合同的保底销售额就约为 1000 亿美元。定金和其他承诺又增加了 220 亿美元。美光 CEO 表示，短缺将持续到 2027 年以后。
SK 海力士同样增长迅速。
第二季度销售额为 79.32 万亿韩元，同比增长 257%。但这仍未达到华尔街预期的 84.12 万亿韩元。
⚠️风险具有双面性。
美光已经消化了大量的上行周期预期。如果下一代 AI memory 良率不及预期，或者 capex 超出 270 亿美元的计划，都可能打击股价。
SK 海力士波动更大，且其在美股交易的股份承担韩元兑美元汇率风险。该公司还在提前回购并注销 40 万亿韩元的股票，并表示将把超过一半的自由现金返还给股东。股息率约为 1.34%。