聚焦CPI，更大的暴风雨或许就在今晚：短期宏观变量正主导盘面定价节奏。原油价格大幅上行，叠加 PPI 数据超预期，输入型通胀压力向中下游传导的担忧升温，市场对通胀二次抬头的警惕明显抬升，加息预期随之被重新定价。但这条逻辑链仍需 CPI 端验证：若周五公布的 CPI 低于市场预期，则意味着上游涨价未能有效向终端传导、终端需求偏弱，通胀叙事被部分证伪，加息预期将面临快速回摆，风险资产定价逻辑也随之反转。