新股炒作该降温！市场不能只讲故事不讲业绩

打开A股盘面，不少投资者心里都憋着一股困惑：为什么业绩扎实、躺在底部的优质无人问津，而尚未盈利、全靠概念支撑的次新股，上市就能被炒上天价？摩尔线程、宇树科技，就是最典型的例子。

摩尔线程至今处于亏损状态，没有稳定盈利，上市最高摸到941元；宇树科技上市首日冲高至1100元，凭人形机器人的概念，短期被资金疯狂追捧。两家公司上市初期流通盘极少，少量资金就能撬动巨大市值，在赛道光环加持下，把遥远的远期想象，直接折算成当下的千亿市值。可热闹过后，股价一路崩塌，高位进场的投资者被深度套牢。

我们并不否认国产GPU、人形机器人赛道有长远发展空间，也认可硬科技企业需要资本市场的支持。但资本追捧不等于无视基本面，国产替代的故事，不能脱离实实在在的经营成果。企业目前的产品落地、盈利转化并没有达到匹配千亿估值的水平，炒作更多是情绪博弈，不是价值投资。

反观市场另一边，一大批业绩稳定、现金流健康的实体企业，估值压在低位，长期无人关注。资金不愿意静下心挖掘真正有价值的标的，反倒扎堆追逐新股题材，疯狂透支未来多年的成长预期。这种资金选择，扭曲了资本市场定价功能。

资本市场设立的初衷，是给优质企业融资，引导资源流向真正创造价值的实体产业，而不是制造短期暴富的炒作游戏。极小流通盘带来的价格虚高，极易制造巨大的财富收割，给普通散户带来惨痛亏损，更形成不良示范：似乎只要有动听的故事，哪怕不赚钱，也能被资金爆炒。

一个成熟的市场，应当敬畏业绩、尊重基本面。讲故事可以，但不能脱离现实；支持科创没错，但不能放任泡沫野蛮生长。期待市场回归理性，资金回归价值本源，让踏实经营的企业得到应有的定价，让炒作泡沫、收割散户的乱象越来越少。


提示：本文仅为市场观点随笔，不构成任何投资建议。