星宇公司社保交不足仍上市

这家“星宇公司”是星宇股份（601799.SH），常州起家的汽车车灯龙头，不是靠省社保赚钱，主业很硬：给大众、奔驰、宝马、理想、蔚来、奇瑞等车企做前大灯、尾灯、小灯、智能车灯，2025年营收152.57亿、净利16.24亿，车灯收入占九成以上。

它怎么盈利，说白了三层：

规模+客户绑定：车企定点配套，车灯单价高、用量大，星宇在国内车灯份额约11.6%，靠走量赚制造利润。

产品升级：从卤素灯到LED、矩阵大灯、ADB、智能交互灯，单车配套价值提升，毛利率比普通零部件好看。

压缩人工成本增厚利润：正式工从1万多人砍到7500多人，外包工时从238万小时飙到1087万小时；部分员工社保/公积金没足额缴，三年半欠缴约4亿。这不是“盈利来源”，但相当于在利润表里偷加了一层缓冲。

所以别搞反因果：

它是车灯生意赚到钱，不是靠不交社保才上市；但不交社保、派遣超限、劝退应届生，说明它把“人力成本最小化”玩到红线上了。账上躺36亿还欠员工社保，不是没钱补，是优先级里股东分红 > 报表好看 > 员工权益。

一句话：车灯卖得好是真本事，用工上“能省就省”是老毛病，港股IPO卡住，不是赚不到钱，是ESG和合规账被翻出来了。