美股三日连跌但韧性超预期：道指累计-2.5%，标普-1.6%，纳指-1.6%，显著弱于2022年俄乌冲突首周-4%跌幅。核心原因在于当前地缘风险属“可控紧张”——美伊均避免升级。油价方面，布伦特突破101美元主因霍尔木兹海峡船舶通行量降至5月最低（日均10艘），但非供需失衡。沙特+阿联酋300万桶/日闲置产能可随时释放。美债市场更显稳健：10年期收益率升至4.86%，但资金未转向德债，财政部通过回购非活跃旧券提供流动性，非量化宽松。诺奖得主席勒的“叙事经济学”在此验证：市场被“战争失控”叙事裹挟，忽视伊朗出口仅占全球3%的事实。对A股而言，高油价压制传统能源成本，反强化光伏/储能经济性。操作上，回避油气ETF追高，持有优质成长标的等待情绪修复。 美股三连跌，油价破百，但真没必要慌