《戴维斯王朝》：戴维斯家族三代的投资传奇

摘自 慢读十年

在投资界，“戴维斯双击”可谓耳熟能详，那到底什么是戴维斯双击呢？

根据股价P=每股盈利E*市盈率PE，戴维斯双击指的是随着公司盈利的增长，恰好又遇到牛市中信心提振，每股盈利E和市盈率PE都增加，从而导致股价大幅提升。

你看，盈利和市盈率同时增长，就是“戴维斯双击”，而“戴维斯”这一名字就出自著名的戴维斯家族。

下面，给你介绍一本书《戴维斯王朝》，讲述了戴维斯家族祖孙三代的投资传奇。

爷爷的故事

爷爷戴维斯出生于1909年，他38岁辞去政府公职，放弃了稳定的工作。老戴维斯在辞职前担任州保险司副司长，期间对保险行业进行过大量研究，认为保险公司的股价并没有反应它们背后所隐藏的资产。

戴维斯辞职后开始保险投资生涯，他认为保险股票物超所值，买了大量保险公司的股票。1962年，53岁的戴维斯开始全球投资，并认为日本的保险行业极具投资价值，以便宜的价格买入很多股票。

老戴维斯一生都专注于热衷于保险行业，并且买入后一直持有，穿越牛熊，直到生命的尽头。纵观戴维斯一生的投资生涯，从38岁开始到85岁离世，47年间从5万美元的本金创造了9亿美元的财富，年化复利回报23.19%。

老戴维斯一生勤俭，穿的是磨出洞的鞋子，蛀虫的毛衣，打网球用的也是旧球拍和球，他将这个优秀的品质传递给了儿孙。

儿子的故事

儿子谢尔比早年求学经历和他父亲戴维斯非常相似，都上普林斯顿大学，学的都是历史专业，但是他们父子之间关系却比较冷淡，父亲经常写信给儿子，但谢尔比从来不回信。

谢尔比大学毕业后并没有跟随父亲学习投资，因为他觉得父亲很难相处，并且工资肯定会定得很低。谢尔比选择了进入纽约银行工作，他很快就脱颖而出，成为了银行权益研究部门的负责人，25岁时就被任命为纽约银行副总裁。

虽然晋升很快，但谢尔比还是决定离开纽约银行，和同为纽约银行副总裁帕尔默成立了投资公司，走上了创业之路。后来他们俩又邀请了管理着10亿美元钢铁公司养老基金的比格斯加入团队，组成了金融界的三剑客。谢尔比和比格斯负责股票挑选工作，帕尔默负责外出开发客户。

三剑客的纽约风险基金最大的持股是当时非常热门的高科技股，他们不停地换手，以求能够抓住股市热点趋势，当时市场被高科技股主宰，他们在第一年运作取得了非常好的业绩，在144家竞争对手公司宣布亏损的同时，谢尔比和比格斯掌管的纽约风险基金盈利25.3%。

但不幸的是，第二年基金业绩大跌，排名倒数10%内。当时他们股票组合中很多高科技股票都遭遇了大跌，其中梅莫雷克斯公司的股票因为财报不佳，在一天之内大跌20%，谢尔比他们趁着大跌买进很多，但股价仍然不断下跌，从168美元跌一直到3美元，他们仍旧出手买进。他们最后以20美元的价格抛出，损失巨大，遭遇“戴维斯双杀”。

此次失败后，谢尔比痛定思痛，认为在股市中追逐热门高科技股是错误的，后来在投资中选择了低估的银行股，这与他在纽约银行的工作经历有关，银行业和保险业一样，都是让人感到沉闷的行业，在股市上很少会有令人激动的大涨，一旦遭遇经济衰退，投资者就会变得悲观，股价更加低迷，谢尔比不断买入银行股。

后来谢尔比又认识了英特尔的安迪格罗夫，买入了英特尔的股票，后来这些股票获得了极大的增值。谢尔比掌管的基金，20年中有16年战胜标普500指数，累计收益37.9倍，年化复利回报19.9%，超越同期标普指数4.7%。

孙子的故事

老戴维斯两个孙子克里斯和安德鲁的经历相对简单，他们大学毕业后也没有直接从事投资工作，兜兜转转一圈后开始在华尔街投资，克里斯掌管的基金，1995年-2013年年化复利回报11.95%，而同期标普指数7.61%，业绩也是相当不错的。

戴维斯家族三代投资成功的启示

一、逆向投资，人弃我取。爷爷戴维斯一开始从事投资行业时，就意识到保险股票大大低估，从而大量买入。

1960年代发现日本保险股低估，也大量买入。1987年股市崩溃后，不断买入一大堆廉价的股票。

80年代后期，曾经风光无限的花旗银行陷入技术性破产，股价从35美元下跌到10美元以下，儿子谢尔比成功抄底，获利20倍。

二、避开热门股。儿子谢尔比在投资生涯初期，追逐热门高科技股，不停地换手，虽然第一年获利颇丰，但第二年遭遇重创。热门股被投资者竞相追逐，往往价格高昂，追逐热门股犹如刀头舐血，非常危险。

反观老戴维斯，从来不去追逐热门股票，而是在保险股不受重视时，低价不断买入、持有，然后等待股票以复利的方式不断增值。同样的，戴维斯家族不追逐股票热点，避开了“漂亮五十”、2000年互联网泡沫等大危机，

三、耐心。耐心等待合理的价格出现，耐心的持有。就像巴菲特说的，如果你不想持有一只股票十年，那么就别持有十分钟。老戴维斯能持有保险股一辈子，这种耐心非常难得。

四、复利效应。爱因斯坦说，复利是世界上第八大奇迹。儿子谢尔比20年投资生涯16年都跑赢指数，财富通过复利增长。我们普通人往往热衷于追求高收益，却忽略了大的回撤造成的伤害。股票市值一旦下跌50%，回到原值需要上涨100%，而不是50%，想利用好复利效应，就应该避免大的回撤。

五、储蓄+节约。家族三代都具备优秀品质，在孩子财商教育时就不断输入。

有一天，小孙子跟着老戴维斯上街溜达，想向爷爷要1美元买个热狗吃。爷爷严肃地说：“如果你将这1美元进行投资，每5年翻一番，等你到了我的年纪，50年之后，这1美元就会变成1024美元。你现在有这么饿吗？”克里斯多年之后回忆，这个1000美元热狗的故事教会了他三件事：（1）金钱的价值；（2）复利的价值；（3）自己有钱的重要性。

六、金钱永不过时。戴维斯和谢尔比都喜欢银行、保险、证券等所有与金钱打交道的企业，认为这类公司不会一朝醒来发现金钱已经过时。而高科技公司却有可能一朝醒来，发现原来利润丰厚的发明被他人的新发明所替代。