美联储加息预期大幅升温。
美联储加息预期的大幅升温，本质是全球资本市场在短短一个多月内完成的一次剧烈政策重定价。从7月下旬市场还在博弈美联储年内降息的可能性，到如今9月加息25个基点的市场定价概率已经飙升至85%以上，盘中最高甚至触及91.6%，这种预期的快速反转，背后是一连串超预期的经济数据和政策信号层层叠加推动的结果。
最初的拐点出现在8月底的杰克逊霍尔全球央行年会上，新任美联储主席沃什的鹰派表态直接打破了市场此前的宽松幻想，他明确强调2%的通胀目标是硬性且不可妥协的，直接将9月加息的概率从35%推升至60%左右。随后8月非农就业数据大幅超出市场预期，16.2万的新增就业人数远高于市场此前预估的5.5万，叠加前两个月就业数据的大幅上修，让市场进一步确认美国劳动力市场的韧性远超预期，加息的约束被进一步弱化。
进入9月后，上游通胀信号率先发难，8月PPI同比达到5.4%，大幅超出市场预期，叠加国际油价接连突破百元关口，能源价格的持续上涨开始向工业生产端传导，市场对通胀粘性的担忧快速升温。而随后公布的8月核心CPI环比达到0.3%，高于市场预期的0.2%，彻底点燃了加息预期——虽然整体CPI的同比读数仍在缓慢回落，但核心通胀的环比反弹，让市场确认能源涨价已经开始向服务业、住房等核心通胀领域渗透，美联储此前一直警惕的“通胀二次反弹”风险已经成为现实。
当前市场的定价逻辑已经彻底切换，从“今年会不会降息”直接转向“今年要加几次息”，不仅9月加息的定价已经基本充分，市场对12月再次加息的预期也已经攀升至接近60%。美债长端收益率接连创下近年新高，10年期美债收益率逼近5%关口，30年期美债收益率触及2007年以来的最高位，美元指数维持偏强震荡，黄金和美股等高估值资产则持续承压，全球资产定价的锚正在随着加息预期的升温发生根本性的重置。
值得注意的是，当前美联储内部的意见分歧依然明显，FOMC投票委员中仍有接近半数官员主张维持利率不变，华尔街机构的观点也出现严重分裂，部分机构已经改口预测9月和12月连续两次加息，也有不少主流机构依然坚持9月按兵不动。这意味着85%的加息概率并不等同于加息必然落地，最终的决议依然可能在最后时刻出现变数，而这种“预期与现实之间的拉扯”，恰恰是接下来一段时间市场波动的核心来源。