两个月狂融600亿！股价从2032跌到793，A股大跌，融资是元凶吗？

两个月豪揽超600亿融资，智谱的操作在市场引发巨大争议。7月完成314亿港元募资，9月11日再度推出配股+可转债方案，合计募资392亿港元。巨额融资消息一出，港股投资者一片哗然。

回顾行情：7月基石限售解禁，股价逆势拉升，随即推出配股方案，吸引大量散户入场。随后股价从2032港元跌至793港元，两个月跌幅超61%，市值从1.4万亿缩水至3700亿。本次配售价714港元，就算配股募资失败，可转债依旧照常发行。

募资资金用于研发、算力投入与业务扩张。大模型赛道烧钱属性突出，公司去年营收7亿，净亏损46亿，此前IPO资金快速消耗，持续融资是维持运营的选择。但市场诟病其运作节奏：解禁拉升→配股募资→散户接盘→股价暴跌，循环往复。

A股大跌，责任在智谱吗？

结论：无直接因果，但存在情绪冲击1、外部压力：美国8月PPI超预期，叠加原油大幅上涨，推升通胀预期，美债收益率走高，压制全球高估值成长股，A股科技板块承压。2、内部去杠杆：两融余额持续回落，杠杆资金持续离场，资金转向农业、煤炭等防御板块。3、AI赛道降温：泛AI板块交易热情阶段性退潮，成交萎缩。

智谱暴跌带来的是情绪传染。万亿市值AI标的大幅缩水，加重市场对AI高估值泡沫的担忧，资金主动减持A股AI概念股。

谁来为巨额融资买单？

智谱主营大模型底层能力输出，赛道前景尚无定论。融资属于企业合法权利，但高位入场的散户承担了最大亏损，此前参与配股的机构也已深度浮亏。

当前三重压力共存：杠杆资金撤退、海外利率上行、AI热度回落，市场调整或尚未结束。重点警惕后续再次上演“解禁+拉升+配股”的套路。

⚠️ 本文仅为市场信息解读，不构成任何投资建议。