FCC边界厘清，光通信产业压制缓和

一、FCC规则边界厘清，光通信头部厂商未入命名实体清单

FCC规则正式落地，将通信设备整机管控延伸至清单实体生产的逻辑硬件组件，封堵组件采购、线上销售、设备变更三项漏洞。

新规厘清审核边界：制造、无源、被动组装等不改变信号的环节免审，主动改变或管理信号的组件（含光电信号）需认证。组件界定仍存模糊地带，但更像博弈后的边际让步。

Covered List认定偏被动响应，FCC无权单方面列入，须先经美法定国安机构正式认定。后续核心观察点已转移至国安机构是否针对特定企业或光互连产品类别启动认定。

中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密等均未作为命名实体列入，短期对旭创、新易盛现有业务不构成直接实质影响，此前市场对“大光”被直接纳入管控的担忧在预期层面有所缓释。

规则在供应链穿透认定、组件层级界定上仍留解释空间，后续是否通过其它路径延伸存在不确定性，但整体政策压制有所缓和。

二、AI算力需求攀升与以光代铜共振，产业两大趋势未到顶

1.AI算力需求仍在加速攀升：高盛近期上修2026—2027年全球光模块出货量预期，认为800G及1.6T需求将持续超预期，下游云厂商资本开支指引未见放缓，推理侧大规模部署正接棒训练成为新的增长引擎。

2.以光代铜的带宽通胀趋势未改：技术迭代正从Scale-out向Scale-up域渗透，NPO已进入工程验证阶段，CPO在头部交换机厂商的roadmap中明显提速，产业界对铜缆在超高带宽场景下的物理极限共识日益增强，光连接渗透率提升具备长期结构性支撑。

三、行业梳理

光通信产业叙事持续向好，既有龙头厂商明确路线图背书，又有下游确定性增量需求，叠加市场情绪经历前期调整后逐步回暖。

光器件：天孚通信、中际旭创、新易盛、九州一轨、联特科技、汇绿生态。

风险提示： 贸易政策变动、技术迭代不及预期风险。