浪潮信息，想要90亿

浪潮信息，2000-06-08深交所上市，发行价 7.71 元，IPO 募 5.01 亿。

上市以来融资累计 74.62 亿 = 首发 5.01 亿 + 增发 2 次共 20 亿 + 配股 2 次共 49.6 亿（Wind，截至 2026-09-10）。本次 90 亿落地后将翻倍至约 165 亿。

上市以来20 次累计约 15.5 亿，派现募资比仅约 20%（同花顺口径，含 2025 年报分红；另 2025 年回购注销 2.25 亿视同分红）

2000-2025 归母净利加总约 157 亿（26 年无一年亏损），加 2026H1 的 29.5 亿约 187 亿。本次一次定增就抽走 26 年利润总和的 57%。

如果算回报的话，今天股价70.54元，25年大概是10倍，年化9.26%，非常不错，但是这是是建立在“申购中签、7.71 元拿到原始股”这个前提上的，普通人根本买不到这个价。真实能上车的是 2000 年 6 月 8 日首日收盘价 29.71 元，从那算年化只剩 3.5%，连银行理财都跑不赢。

买高估值股票的99%都没好下场，这就是我始终没有碰这类股票的原因，就算在美国，也一样。

商业模式上，浪潮信息以往是个烂公司，上游买英伟达/国产芯片，下游卖互联网大厂，两头受气赚组装费。

2025 年营收 1648 亿、净利率仅 1.46%，做 100 块生意股东落不到 1 块 5。经营现金流常年为负，存货 526.79 亿，是个吞金兽，所以每隔几年必回市场要钱。

2018年配股，2020年配股，2026年直接定增90亿，节奏非常稳定。

但是这次确实有点不一样。

1、行业地位上，国内 AI 服务器市占率 32% 第一，液冷连续四年第一。

2、财务指标上，2026H1 出现质变信号——归母 29.52 亿暴增 270%，毛利率 4.55% 干到 8.75% 接近翻倍，备货多囤 120 亿原材料 + 合同负债 284 亿，说明订单真爆了。

3、未来发展上，它是中国算力基建最纯正的贝塔。未来三年，国内智能算力规模年均复合增速43.87%，AI服务器市场从2540亿干到16586亿。

只要中国还要建智算中心，只要国产算力替代还要推进，浪潮就是那个卖铲子的人，而且是市占率第一的铲子王。

90亿融资里面，26亿搞新一代AI基础设施研发产业化，14亿搞液冷算力，14亿搞存算融合，9亿搞智能制造交付，全是AI算力的风口。

但补充流动资金27亿，三成钱是拿去填日常营运资金的坑。一家年营收1648亿的公司，流动资金不足，商业模式是真的吐血，服了。

典型的周期顶部资本开支！

现在就是判断这个周期顶部能持续多久，如果能持续三年，那就干，如果明年就黄了，那还是别碰了。

我倾向于还能持续，但是真不敢超长期持有，哈哈