液冷行业龙头液冷技术主要分为冷板式（当前AI算力主流方案）、浸没式（面向超高密度算力的长期路线）。产业链可划分为温控方案商、液冷服务器整机、核心零部件、冷却液材料四大板块。一、冷板式液冷方案龙头英维克（002837）国内冷板式液冷全栈龙头，冷板、CDU冷却分配单元、快接头、管路均可自研。是大陆唯一取得英伟达NPN Tier1液冷系统认证的企业；客户覆盖英伟达、字节、腾讯、华为昇腾，海外AIDC订单占比持续提升。短板：浸没式液冷布局相对薄弱。申菱环境（301018）华为昇腾核心液冷供应商，可成套交付CDU、干冷器、预制管路，冷板与浸没双线同步布局，国内智算中心、IDC改造订单储备充足。同飞股份机架式CDU主力厂商，已通过英伟达认证，主打高密度机柜改造场景。二、浸没式相变液冷龙头曙光数创（835787，北交所）国内浸没相变液冷龙头，浸没式市占率位居行业前列。背靠中科曙光，落地大量国家级超算、东数西算智算项目，PUE最低可达1.03，单机柜支持超高功率密度，已有海外大型液冷数据中心项目落地。高澜股份（300499）冷板+浸没双路线布局，纯水冷却技术积累深厚，可提供CDU、预制管路、干冷器成套方案，是字节浸没模组核心供应商。三、液冷服务器整机龙头浪潮信息（000977）国内AI液冷服务器出货龙头，较早布局液冷技术，拥有大量液冷相关专利，推出兆瓦级两相液冷整机柜方案，国内AIDC项目份额较高。中科曙光（603019）自研硅立方浸没液冷整机，参与制定液冷行业标准，海光芯片+液冷整机一体化，政企、超算市场优势突出，曙光数创为其液冷配套主体。工业富联（601138）全球AI服务器代工龙头，参与英伟达GB300两相浸没参考架构，可配套液冷整机、冷板、CDU产品。四、上游配套材料/零部件龙头1. 巨化股份：浸没式氟化冷却液龙头，供应绝缘型氟化液，属于浸没液冷核心耗材。2. 飞龙股份、大元泵业：液冷循环泵核心厂商。3. 中石科技：主营导热材料、均热板、液冷散热组件。五、海外头部液冷厂商- 维谛Vertiv：英伟达早期液冷战略合作伙伴，北美大型数据中心主力供应商。- 施耐德电气：大型撬装CDU产品，适配万卡级别超大型算力基地。- CoolIT Systems：芯片直冷DTC技术，北美云厂商核心供应商。行业要点小结短期AI算力建设以冷板式液冷为主，受益标的：英维克、申菱环境；随着单机柜功率持续上行，长期来看浸没相变液冷成长空间更大，核心标的：曙光数创、高澜股份；整机环节重点关注浪潮信息、中科曙光、工业富联。⚠️风险提示：以上仅为产业科普梳理，不构成任何投资建议。液冷行业存在技术路线博弈、行业价格竞争、下游算力资本开支不及预期等风险。