【华创计算机 吴鸣远 团队】 多AI 产业生命周期远未结束，至2030年 Token 以 12x 年化增长 20260913昨日，电信研究院：预计2026年我国 Token 年消耗量将达到10亿亿，到2030年将超过3500亿亿，年复合增长率接近12倍观点：产业生命周期远超想象：2025年10月，AI 迎来了 Coding 时刻，以 Anthropic 为代表模型厂商迎来 ARR 与估值急剧膨胀，Coding 为 Agent 商业化实质落地带来强劲需求，我们认为：此时此刻、恰如彼时彼刻，产业正在迎来新一轮爆发，从  Astra、Myhos Harness，以及 V4.1 /5.3 flash 极致降成本， Agent- Enterprise、多模态、物理AI，正在迎来行业临界点！无须悲观，底部已至！1）需求侧，无论从何种视角，CSP 支出、Token 增长，都仍在高速增长轨道上；2）供给端，Vera Rubin 海外链、国产半导体设备及AI算力链，均处在产品换代与供不应求期；3）市场角度，算力龙头高点调整-40-45%，悲观预期已 Price in，当前即底部：建议关注，核心资产：1 国产芯片：寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯 2 芯片代工：中芯国际、华虹宏力、燕东微3 模型相关：智谱、Minimax 4 Agent：深信服、中控技术、海康威视5 独家挖掘： 新相微、九安医疗、紫光国微、亚洲联网科技、海致科技、明略科技华创计算机 吴鸣远/周楚薇/祝小茜/周志浩/杨玖祎/胡昕安/陈科玮