智谱再传融资，短中长怎么看？
昨天开始，私密社群在传：智谱可能再融一笔大的——约150亿港元配股或配售，外加约30亿美元可转债。港交所和公司都没公告，所以先当市场传闻看。 从市场讨论的信息看，钱主要砸研发、算力、基础设施，也留一部分做业务扩张、战投、收购和营运资金。这次认购以长线、基本面机构为主，分配高度集中，偏空的对冲基金没拿到份额。 消息传出后，大家直接陷入了口水战，空多双方大吵了一个周末。毕竟上一轮百亿融资刚过去两个月，股价跌到800港元附近进场的人，现在又要面对新一轮摊薄， 但情绪归情绪，我们还是要回归事实层面，简单拆解一下： 短期看回补： 空头没拿到货，新增筹码大额锁定，一年内几乎不产生流通供给。要平仓只能去二级市场买，配售价附近就是机构成本区，这里有没有承接，比K线情绪更真实。空头成了支撑。 中期看发布： 9月中下旬起约一个月密集发布期，算力预算已锁定，钱到位就看产出。智谱的ARR从7月10亿美金到8月底16亿美金，斜率很猛，接下来看能不能续上。 长期看兑现： 资本开支、MaaS收入、毛利率。MaaS占比高但毛利率下滑，API自身毛利转正只是第一步。烧钱换规模讲完了，下面要讲的就是规模换利润。 相比于其他几家AI公司，智谱的商业逻辑还是清楚的，只是兑现节奏仍需跟踪。看明天开盘吧。智谱 AI大模型 港股