中国正在走出通缩？

物价统计数据确实不跌了。8月CPI同比上涨0.8%，连续为正；核心CPI（去掉食品和能源）涨1.0%；PPI涨3.8%，涨幅还在扩大，环比数据也全部转正。单看数字，通缩似乎已经过去了。

但这轮涨价主要靠两个外部因素。

一是油价。众所周知的原因导致今年油价偏高，不是因为需求多好，霍尔木兹海峡承担着全球五分之一的石油运输。花旗预测明年油价回落到65美元左右。这部分涨价属于战争溢价，明年可能就消失了。

二是AI。全球几大云厂商今年投入8000多亿美元建设算力，芯片、服务器、铜都在涨价。摩根大通测算，这些厂商资本开支增速会从今年的翻倍增长，降到明年的22%、后年的7%。动力还在，后劲不足。

*问题在于分化*。

工厂原材料价格涨5%，生活资料价格却跌0.5%；食品价格跌1.4%，猪肉跌11.8%；钢铁、水泥、玻璃这些地产相关产品还在跌。

和油、AI相关的在涨，和日常消费、房子相关的还在跌。大家的切身感受还是通缩的味道。

往后半年到一年，关键看普通人日常消费内需：核心CPI能否从1%升到2%；食品、日用品价格能否转正；房地产能否企稳。三点都做到，才算真正走出通缩；否则，只是幻像。

另外，把走出通缩的希望，寄托在外部因素，终归靠不住。