一天抛4.93亿美元，外资逃离印度债市

9月15日，印度清算公司数据出来了。上周五，外国投资者抛售473亿卢比（合4.93亿美元）印度指数可纳入债券，2025年4月以来最大单日抛售。一周累计571亿卢比，五个多月来最大单周流出。

数字不算惊人，但方向变了。

6月和7月，外资通过完全准入路径净买入4935.5亿卢比印度政府债券，相当强劲。8月风向转了，卖了987亿卢比，规模不大，趋势已经出来。9月，加速。

ICICI证券经济学家乌帕迪亚伊点到了要害：“全球无风险利率在上升，AI相关的资金流向也在吸引资本去别处。原油价格这么高，很难看到资金流入。”

布伦特原油上周五冲到每桶109.97美元。印度近85%的石油靠进口，超一半来自中东。央行行长马尔霍特拉给了个数：印度一篮子原油7月均价82美元，8月已到90美元。

传导已经在发生。印度8月零售通胀4.82%，连续第三个月超央行4%目标。食品通胀5.95%，交通通胀4.60%。HST Wealth创始人拉德哈克里希南说得直接：“对印度而言，原油仍是最直接的外部风险。”

光有油价，还不足以让外资跑这么急。

10年期美债收益率周一突破5.025%，2007年以来最高。市场对美联储9月加息25个基点的定价，从一周前不到50%飙到92%以上。

印度10年期国债收益率约7%。当美债逼近5%，这笔账算不过来。卢比也在承压，今年贬值超5%。持有印度债券的外资，收益被汇率吃掉一大块，不如去美债稳拿5%。

印度央行9月11日晚宣布，将通过债券出售回笼1万亿卢比，吸收银行体系过剩流动性。过剩流动性超10万亿卢比，央行要抽走十分之一。

对债市意味着两件事：央行在收紧，政府还要发债。未来六个月联邦政府计划发债接近8万亿卢比，同期也是地方政府发债高峰。供给增加，央行抽水，债券价格只能往下走。


从南非到韩国到波兰，10年期国债收益率都在上升。日本10年期自1996年以来首次触及3%。汇丰首席亚洲经济学家纽曼的警告很直白：亚洲大部分地区增长将面临更大压力。

菲律宾比索、印度卢比、印尼盾是这轮资本外流中跌幅最大的货币。

9月16日美联储议息会议。加息25个基点已被充分定价。如果点阵图显示年底前还有一次加息，新兴市场压力只会更大。

10月印度央行会议。8月通胀数据出来后，加息可能性在上升。加息能留住外资，但会打击已放缓的经济增长。

571亿卢比的单周流出，放在印度债市总盘子里不算大。但外资从印度股市今年已撤出2.37万亿卢比，超过2025年全年。现在轮到债市。两个市场同时被减持，压力就不只是“波动”两个字了。