钨，已经不是普通周期品了，是“工业牙齿”变“国家级战略资产”。

海外APT折算人民币170万—195万/吨，国内60万出头，内外价差接近3倍；2026上半年国内钨精矿产量5.37万吨，同比-14.75%，而消费还在+7%以上，供需缺口越拉越大。

供给端中国配额严控+海外矿山十年难补，需求端AI服务器、3D NAND、军工、光伏钨丝一起放量，钨从“卖吨”变成“卖克”。

全产业链标的梳理：

① 中钨高新（000657）：五矿钨平台，柿竹园大矿+金洲精工PCB微钻，多次扩产仍满产，还有香炉山/新田岭/瑶岗仙注入预期。

② 厦门钨业（600549）：钨精矿1.2万吨+光伏钨丝龙头，拿下江西巨通/大湖塘，AI钻针棒材销量同比+386%。

③ 章源钨业（002378）：民营全产业链，自产精矿全自用，澳克泰刀具净利润同比112倍，PCB棒材切进头部供应链。

④ 翔鹭钨业（002842）：光伏超细钨丝+钨深加工，上半年净利4.82亿、同比+2522%，毛利率10.3%→32%，PE还不到20倍。

【伴生钨/多金属】

⑤ 洛阳钼业（603993）：三道庄伴生钨，上半年钨板块毛利率70%+，资源涨价纯躺赢。

⑥ 湖南黄金（002155）：金+锑+钨，黄金托底，钨锑双弹。

【高端深加工】

⑦ 中船特气：六氟化钨量价齐升，进SK海力士/美光/英特尔。

⑧ 鼎泰高科（301377）：PCB微钻全球龙头，月产1.6亿支，AI服务器高阶板核心耗材，毛利率55.9%。

⑨ 欧科亿：数控刀具+硬质合金翻倍，拟收永鑫精工卡位PCB刀具。

⑩ 华锐精密：高端硬质合金刀具，毛利率55.8%，国产替代空间百亿级。

⑪ 安泰科技（000969）：高纯钨靶材、军工钨合金，高端难熔材料赛道。

以上只是产业梳理，不是买卖建议。