见过子公司比母公司还贵的吗？
快手就遇上了。
快手股价创新低，市值约1130亿；旗下AI视频“可灵”新一轮估值180亿美元，折合约1228亿，直接高过母公司。
协议还埋着一条：到2031年10月前不上市，投资方可按年化8%连本带息要回钱——要么五年内敲钟，要么自掏腰包赎回。
快手主业不算亮眼：二季度收入355亿，同比只涨1.4%，日活4.1亿几乎没动，市场按“清算逻辑”给价；可灵7月拿下30亿美元，创视频模型单轮纪录，产业资本按“梦想逻辑”定价。
同一家公司两套标尺，你更认哪套？
“买快手送可灵”，还是AI泡沫挂在快手报表上？