券商股价越走越低，业绩越来越好，业绩并没有转化为股价表现，业绩高增长与低估值形成强烈的反差，截止9月16日，证券精选指数年内下跌10.87%，已有11只券商市净率跌破1倍，这种背离走势让投资者不解。
公司是怎么看待这个问题的呢？券商在中期业绩说明会上给予了回应，基本观点可归纳：公司高度重视股价表现，上市公司股价受多重因素影响；公司高度重视市值管理与公司回报，股价短期看有波动性；公司综合运用常态化分红、并购重组、股权激励、股权回购等多种方式促进股价合理反映投资价值。直白点解读，公司认为股价没有完全体现其投资价值，也是不乐意股价这么跌的，公司已经尽力了，还会继续努力。
券商的回应无疑是正确的，但显然也是正确的废话，没有讲明白为什么跌，也就不可能有实质性的解决办法，这是证券行业面临的问题，不是个别券商的问题。如果剥开现象看本质，就知道证券股价为什么这么走了。首先是机构资金不捧场，机构低配券商股，这是不争的事实，而且券商基金等机构也是跟风的，资金去追逐科技股了，券商配置比例低上再低，股价的定价权在机构，机构不加仓券商股，股价只会逐波走低；其次是真牛市还没有来，牛市旗手首先是要遇到牛市，没有牛市哪来旗手。这轮行情不是全面牛市，也就是政策驱动的超跌反弹加AI驱动下的科技股结构行情，牛市的基本特征是：大盘波浪向前，现在股价仍在3000点箱体之中，正如但斌的观点，没有新高算什么牛市。板块轮动上涨，是所有板块都有机会的，这轮行情只有科技股，大部分行业都在调整甚至下跌，走在局部熊市的路上。牛市周期大部分投资者会赚到钱，直到菜场大妈都会讲股市赚钱的段子，这几年却是散户亏损的超80%。第三是市场信心不足， 券商业绩与资本市场表现高度相关，业绩只体现过去，对股市有信心才会看好证券股，全球主要市场的投行估值较A股高许多，因为长期牛市稳定了投资者的预期。长江商学院的调查显示，8月份较2月份相比，人们投资股票的意愿是降低的，如果不看好股市，券商股自然也不会被看好。
现实状况是证券股的估值确实很低，达到历史极低水平。目前市盈率12倍，处于基期以来的2.16%历史分位；目前市净率1.4倍，其中11家公司破净，也处在近10年的低位。只要大盘转暖，证券估值修复的概率还是很大的。