大幅加息概率较小，黄金的长期逻辑仍有支撑

短期有望走阶段性利空出尽逻辑。从历史来看，和美股类似，在1995年以来的6轮加息周期里，当加息事件阶段性落地后，T+10的短期时间维度内，黄金上涨概率居多。特别地一点，在加息落地前，本轮黄金加入的加息预期较多，短期更利于走利空出尽的逻辑。
不确定性在于后续加息次数。从历史来看，若是处于持续大幅度的加息周期，黄金的价格往往承压。譬如1999年-2000年、2022年-2023年。聚焦于当前，黄金已经隐含了部分加息预期。但若是后续宏观情景大幅超出预期，美联储进行大幅持续加息，黄金则会承压。但目前来看，这种概率较小。
黄金的长期逻辑仍有支撑。驱动这一轮黄金牛市的核心原因在于“去美元化叙事”，底层是美国无纪律财政动摇美元信用。而这一问题目前尚未解决，美债的脆弱性依旧显著。

（市场有风险，投资需谨慎）