大众汽车把2026年营业利润率预期，从最高5.5%直接砍到不到1%。这利润塌得让人发懵。

罪魁祸首是保时捷。这家曾经利润率高达18%的优等生，去年营业利润暴跌92.7%，只剩4.13亿欧元。光它一家，就拖垮了大众集团一半的利润降幅。

问题全暴露在账本上了。中国销量连年腰斩，卡宴降30万还得61万照样卖不动；美国关税又多掏7亿欧元。最惨的是战略返工，纯电目标没达标，燃油车和电池业务还得继续砸钱收拾残局。

更扎心的是，保时捷下调了未来赚钱预期，大众还得为此计提60亿欧元的商誉减值。管理层干脆把未来的利润率目标降到了10%到15%，承认回不到从前了。