Bro，不敢想象今年的月饼有多苦，可别盼着美股崩了，这个战损比咱真赔不起啊。隔夜美股在多重因素下回落，纳指怒跌1.13%，然后咱们的双创指数的跌幅都在2.5%以上，再说老美的纳指前一天刚刚创出了历史新高，些许风霜罢了，咱这边可不一样，大家只是从粪坑里爬出来透了口气，又被一棒子抡回去了，这是打定主意不让咱过好节啊。不过先别急，虽然部分资金节前抢着兑现跑路，但今天下跌的罪魁祸首还是老美，从底层逻辑来看仍然有转机。这次股市下跌的原因还是老三样：美伊局势，美债收益率，美联储。是的老朋友，我们又见面了。此前，特朗普刚刚在联合国度过了忙碌的一天，先是发表演讲，然后是与海合会6国会面，再然后是美国和伊朗的3小时间接会谈，美方普遍表示谈得不错。但是北京时间9月23日，身处联合国的伊朗务实派总统佩泽希齐扬发表了讲话，出乎意料的强硬。其指责美以对伊朗实施了恐怖主义，伊朗永远不会屈膝投降。而且其表示，虽然伊朗不发展核武器，但是和平利用核能的权利不会接受任何限制，这就触及了美方的底线。而且对于海峡问题，此前市场流传伊朗可能在7天内放开，但是这次伊朗总统说了，不会在海峡问题上让步，看样子海峡短期内难以重开了。特别搞笑的一点是，前一天特朗普演讲，伊朗代表团离场抗议。今天伊朗演讲，美国代表团又集体离场抗议。金融市场对此反应迅速，油价嗷一声就窜上去了，作为连锁反应，美债被抛售，市场定价美联储10月份加息的概率涨到了66.4%。不过先别慌，市场定价越充分，在美联储最后哆嗦那一下子的时候才越安全。这种情况挺黑色幽默的，回想2025年年底，国内国际上的主要金融机构纷纷对2026年全年的金融市场做了展望，但是没有一个料到，今年股民会被美伊局势搞得死去活来。看来这种僵局可能维持到美国中期选举前后，大家得有心理准备。不过这里面仍然有一个比较大的变数，就是中国。9月16日伊朗外长刚刚访华，而且现在中美两国正在举行高级别的会谈，此前官方已经明确表示，中方希望海峡尽快开放，且不希望局势向红海方向外溢，这次伊朗问题肯定是核心议题之一。推升美国国债收益率的，还有隔夜公布的美国PMI数据，这个稍微有点麻烦，但也不是没有转机。PMI数据用来衡量一个经济体的经济活动强度，超过50为扩张，低于50为收缩。学术界有一个不怎么严谨的说法，高于55可能说明经济过热。这次美国公布的三个PMI分项数据分别是57、58.4和58.7。真TM太热了。其实这个数据高一点本身不是坏事，但是当它和怎么也降不下去的通胀结合在一起时，就有点复杂了：第一个经济和就业好，居民收入增长，需求持续扩大，可能会形成工资-通胀螺旋，这是央行们最怕的；第二，经济好就业好，说明美联储在加息控制通胀的时候，可以不用顾忌经济衰退的风险。还有个复杂的地方，企业投入成本涨幅达到2022年10月以来最高，主要推动力是燃料、运费和工资。油价上涨好控制，但工资上涨最麻烦。这块最大的转机是将于9月30日公布的美国PCE数据，如果通胀守住了，那么经济扩张就不再是坏事，而变成了好事。对于美联储可能的加息，很多散户担心会不会把美股美债给加爆了。很多人说，现在美债收益率都冲6了，资金还买股票干啥，不全都买国债了。那你可孤陋寡闻了，1996到2000年，美国10年债收益率直冲7，也没有影响纳指期间翻了两倍。另外，特朗普政府正在升级打压美联储异见人士的规格，比如哈塞特说了，近期核心CPI只有2%左右，为什么要加息，分明就是民主党的政治遗毒没有肃清，导致沃什很难做。接下来博弈应该还会持续。对于A股，坏消息是又跌了，好消息是距离汪汪队忍不住下场的水平又近了一点。9月24日，中国央行公布最新MLF操作，为加量续作，净投放2000亿，客观上缓解了市场对于流动性的担忧。希望节后情况会更好吧。