NO.77 海光信息 海光1000正式发布！
海光信息（688041）：营收 +66.52%、经营现金流 −4.28 亿元，同一张表上的两行

设计服务器里的通用处理器与深度计算单元，自己不建厂，交给晶圆厂代工；一条产品线占收入 99.98%。

上半年营收 90.99 亿元（+66.52%），归母 17.98 亿元（+49.69%），扣非 16.31 亿元（+49.67%）
非经常性损益只占归母 9.29%，利润几乎全是主业赚的。
但经营现金流 −4.28 亿元（上年同期 +21.77 亿元），合同负债从年初 20.19 亿元降到 0.19 亿元（−99.04%）
反方向的解释也是真的：备货增加约 29.98 亿元，超过现金流摆幅。真正没被解释的是那约 24 亿元的去向——裁决它的是三季报的应付账款。

单季还在加速：二季度营收 50.6543 亿元（同比 +65.32%），归母 11.11 亿元（+59.78%）；但毛利率这一头方向相反，综合毛利率 55.21%，同比 −4.94 个百分点。

9 月 22 日发布的海光1000 是这次的主角。
公开的是规格：C86 架构、4 核 8 线程、热设计功耗低至 10 瓦、10 年长供
没公开的是六项：制程、内存带宽、人工智能推理算力数值、量产时间表、具名客户、订单金额，一处也不替它填。
它进的是工业控制计算机、边缘网关、电力与轨道交通现场节点这批存量货架，换的是英特尔与超微半导体那批低功耗主控，不是端侧人工智能芯片的货架。

那它进报表了吗？没有，而且这个零可以证明：发布会在 9 月 22 日、半年报截止日是 6 月 30 日，报表里连一个能装新品的科目都没有。本篇也没把它计入任何一条全年推算——所以它落空只会造成「没有上调」，不会造成「下修」。

瑞芯微会不会被挤到？被挤的是工控存量里的 x86 主控，不是它所在的端侧阵营——换架构不是换零件。

四个情景的下限不低、上限也不陡，一年内分不开谁对谁错；它真正的价值在调收入结构、难点在履约能力。数据截至 2026 年 9 月 22 日收盘。

本文仅作财报数据整理与行业知识科普，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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