前两天我就告诉大家，地产股里面几乎没有任何机构资金，最近甚至于是为了配合游资炒作，有人在市场上放出了“房贷贴息”的小作文。
房贷贴息真实性如何呢？摩根大通算完账：撑不了太久！
一份流传的房贷贴息消息：财政部贴 20~50BP，地方再贴 20~50BP，合计约 1 个百分点，房贷利率直接从 3% 打到 2%。为了防止投资者被假消息蒙骗，摩根大通9月22日发布研报，顺着这条线把账算了一遍。
涨的不是房子，是"高 Beta"。融创、万科这类困境股对政策预期最敏感。去年 11 月、12 月剧本重演过一次：板块分别涨 3%、2%，融创涨 6% 和 9%，万科 H 股涨 4% 和 13%，结果方案没落地，热度也就散了。
以上海 500 万贷款为例，1 个百分点、每套上限 5 万，等于免掉 4 个月利息；就算提到 2 个百分点、上限 10 万，也就 8 个月。上海那个资金池 total 才 2 亿，按 5 万一测算最多覆盖 4000 套房——上海一个月二手房成交两万多套。这点量，给市场喘口气可以，说成宽松就夸张了。
为什么不直接降息？巴克莱的研报里说得很直：现在货币政策的头号目标是保银行净息差，而净息差已经在红线下面，再降就是往上踩。所以才绕出"补贴"这个动作。
摩根大通判断更可能的版本是只补新房，新房连着土地、连着地方财政。
即使小作文成真，力度非常小，现在缺的不是"免几个月利息"，是收入预期。补贴能挡住情绪，挡不住趋势。我认为更有可能是游资通过小作文等手段实现炒作一波的目的，大家要提高警惕。