摩根大通最新内存报告坦言：中国存储产业正在加速建设，长期看将成为行业重要力量。当前阶段，国内厂商仍处于技术爬坡期。受设备获取限制影响，EUV及部分先进DUV光刻机供应受阻，叠加良率提升与客户认证都需要时间积累，国内产品短期内尚难大规模进入国际数据中心供应链。这是产业追赶阶段的客观规律，韩国、日本当年也走过类似路径。

值得注意的是一个结构性细节：国内HBM产线投产反而从传统DRAM中分流了部分晶圆产能，客观上收紧了全球供给，利好三星、SK海力士、美光的订单表现。市场对此已充分定价，摩根大通维持存储板块超配评级，看好未来12个月表现。报告同时提示了关注信号：国内良率实现跃升、服务器/HBM份额突破、出口放量。这些节点一旦出现，全球存储格局将迎来新一轮洗牌。核心结论：中国存储正从“能做”走向“做好”，这是一个关于产能爬坡与生态认证的成长故事——时间站在产业这一边。