如果现在入局 AI 大模型领域创业，后来者们还有机会吗？

至少风投行业认为还有。

风投机构 Radical Ventures 的统计显示，仅过去两个季度，被称为 AI Neo Labs 的新创业公司就疯狂吸金 240 亿美元。

其中比较知名的有 OpenAI 联合创始人苏茨克维创立的 Safe Superintelligence，目前已经以 320 亿美元的估值总计融了约 80 亿美元。

以及前 OpenAI CTO Mira Murati 创办的 Thinking Machines Lab，虽然年化收入只有 1 亿多美元，但刚刚传出将以超 400 亿美元的估值再融一轮 50-60 亿美元。

最新一起震惊行业的融资，则是由 DeepMind 世界模型 Genie 研究线的三位核心成员创办的 Emulate。成立仅一个月，就传出以 37 亿美元估值融资 7 亿美元。

据另一家风投机构 Chapter One 测算，这些 Neo Labs 各轮融资的中位间隔仅为 7.6 个月，且单轮估值平均暴涨 3.5 倍。

这些公司都有共同的特点：他们并不着急推出产品，也不追求短期商业回报，而是更偏向底层研究。

比如苏茨克维就对媒体说过，他们绝对不会对投资人承诺任何突破、产品或投入。

那为什么投资人们还要前赴后继呢？

有种说法是，业内关于「LLM 是否会进入死胡同」的争论始终存在，投 Neo Labs 可以被视作是某种风险对冲。

毕竟 OpenAI / Anthropic 都是估值万亿的巨头，如果能用几十亿的敞口来对冲如此巨大的风险，是笔非常划算的买卖。而且说不准大家现在押中的就是「2036 年的 OpenAI / Anthropic」。

另一种观点是，风投机构们希望花数亿美元的资金，买一张看底牌的门票。

什么意思呢？

因为核心投资人能看到这些 Neo Labs 手上的研发进度，如果能够通过这个渠道获得有效的先验认知，其战略价值无法用钱衡量。

—— 比如黄仁勋就提过「英伟达是在深度接触 SSI 高度保密的研发体系后决定加码投资。」

当然了，英伟达有其特殊性。他们目前粗算已经投了 34 家 Neo Lab，但这些钱最终又会以采购合同的形式回到英伟达，事实上是用投资行为制造自己的需求。

但风投机构毕竟不是英伟达，他们拿的是投资人的钱，即使可以有更多耐心，但终究还是要以「退出」这种传统的方式拿到回报。

可眼下他们也别无选择。

投资行业有句名言：不投资的下行风险大于过度投资。与其说大家在疯狂做多 AI Neo Labs，或许我们可以称之为做空「错失」。

好在如今这些 Neo Labs 还拥有一个隐形的退出机制：巨头的人才预算、

就像微软收购 Inflection，亚马逊打包 Adept，这些 AI 核心人才有着极高的市场定价，即使手上的研究最终无疾而终，大概率也会有巨头愿意整体接盘。

这些 Neo Labs 大概率不会集体雪崩，而是会以 1845 年铁路热潮的方式收束，以批量、漫长、琐碎的折价收购作为故事终局。