说实话，最近看到一个数据，真的挺意外的。恒生沪深港通AH股溢价指数已经掉到118点附近了，2月份那会儿更夸张，直接跌到113.56，创了将近八年来的新低。这是什么概念？同一家公司A股比H股贵的幅度，从之前的60%以上，现在缩到连20%都不到了。好多人还在那儿算港股股息率高，觉得能捡便宜，但这个“折价安全垫”几乎快没了。

看新闻里说，通过港股通买港股，H股股息红利统一按20%扣税，红筹股更狠，叠加企业层面的所得税，税负能到28%。而持有A股红利资产超过一年，红利税是免掉的。本来就没便宜多少，再扣掉税，真没剩什么了。

有人说那用QDII渠道呢？对啊，QDII确实税负低，综合下来大概10%左右。但问题是你买得到吗？QDII基金外汇额度受限，动不动就限购，赎回资金到账还得七八天。你赶着用钱的时候，钱卡在里面出不来，这就很被动。A股红利ETF当天买卖资金第二天就能用，费率也低到0.15%+0.05%，根本不用折腾换汇。

说实话，对于大多数资金量在五十万以内的散户，为了多那么一两个点的账面股息率，去折腾港股，结果汇率一波动、税费一扣、流动性一卡，最后可能反而不如老老实实拿A股红利。现在红利板块经过前两年的大牛市，煤炭、银行这些热门股估值已经不便宜了，要是后面利率下行放慢或者经济好转，资金从高股息板块流出来，搞不好还得吃个回调。

说白了，红利投资的本质是现金流的确定性，不是谁公布的股息率数字更漂亮。你落袋为安、睡得安稳，比什么都强。最近很多机构预测AH溢价可能进一步走向平价，到时候港股红利要靠更高的盈利增长才能跑赢A股，光靠股息率优势已经越来越难了。

你们觉得，为了多那点账面上的数字，去折腾跨境税费和汇率风险，值当吗？