全球电解铜隐形库存去向推演【策略篇】
接上文：

2026年的国内电解铜供需已经处于很紧张的状态。冶炼厂25年靠金银26年靠硫酸，直到目前硫酸价格下降+TC越来越低，已经实在无法支撑，减产是年中就被预期到的。
根据上篇的推理，24-25年去化了海外铜隐形库存，25年去化了国内铜的隐形库存，因此目前的显性库存变得特别好预测：
26年cl价差关，LME库存就升，反之；
年初cl价差关，国内无长单，进口打开，国内累库；AI行情起来，订单超预期，国内铜库存去化。
7月开始cl价差打开，LME库存继续去，进口窗口关闭，国内库存疯狂去，出口有限。

因此，从去年底起电解铜是好预测的：
国内缺长单，有现货能力的贸易商，上半年做进口就能赚稳定的利润；
7月起cl价差打开，便能预测到LME先逼仓，沪铜后逼仓，现货升水都很高。
（不做投资建议）

后续如何，目前国内和LME的隐形库存都被榨的比较干了，接下来就是长期缺铜导致的现货高升水+cl引导下的内外究竟哪变强。在这种情况下，海内外逼结构会经常可见，甚至现在都开始逼绝对价格了。
结构的行情还是好预测的，单边就不行。

但是，据预测，明年的铜矿开始变的宽松，AI发展也放缓。那么电解铜的整个大的蓄水池（国内、保税、LME）会逐渐恢复。
因此，可以观察，今年年底的cesco如果还是高升水指导价，先判断有多少长单概率。但我认为今年铜矿TC指导价无法给这么高了，在硫酸利润下降和铜矿增加的前提，也许会回落。
明年不做单边行情，结构可能会恢复至C以及正常区间内进出口价差。

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