欧盟传来消息
9月28日据财联社消息，9月25日欧盟委员会对原产于中国的豌豆蛋白正式开征最终反倾销税，税率40.5%到67.1%，征收期限长达5年。受冲击最大的是烟台双塔食品，67.1%的税率几乎抹平了它的价格优势。同一批涉案企业里，九江天泰、烟台东方蛋白以及一批合作厂家仅征收40.5%的关税，两者相差二十六个多百分点，相当于设置了一道明确的门槛摆在企业面前。

这档差异化税率十分耐人寻味。欧盟名义上执行反倾销裁定，但不同企业之间税率差距悬殊。40.5%和67.1%之间的分界，并非单纯由市场定价形成，很大程度上和企业在调查过程中的配合程度相关。

双塔食品拿到的67.1%终裁税率，对比初裁的67.4%仅仅下调0.3个百分点。这零点三的小幅调整，实际变化微乎其微。在更早的预先披露阶段，欧盟给到双塔的初拟税率高达112.7%，回看四月份公司公告就能知道，当时这一消息对公司股价与市场投资者情绪造成了巨大冲击。从112.7%到67.4%再到67.1%，数值看似逐步下调，本质上是从近乎毁灭性的打击，调整为严重挤压企业生存空间的状态。

不少人会认为，双塔作为行业龙头，出口规模大，被重点针对属于正常现象。这个说法只说对了一半。双塔确实是A股豌豆蛋白领域代表性企业，海外收入占比接近45%。但值得注意的是，本次欧盟调查周期为2024年7月至2025年6月，欧盟方面也承认，受海关编码归类影响，豌豆蛋白和其他品类产品数据混杂，相关进口数据只能依靠估算得出。依靠估算数据作为裁定依据，其结论的严谨性存在较大争议，却依旧给出了精确到小数点后一位的关税税率。

40.5%这一档税率，涵盖九江天泰、烟台东方蛋白以及附件列明的一批合作企业。所谓合作，就是企业积极配合调查，完整提供经营数据，接受欧盟方面的核查。双塔被划入67.1%高税率档位，外界解读为企业配合调查的程度未达到欧盟预期。但双塔在七月发布的公告中明确表态，会坚决维护公司及全体股东的合法权益。立场固然强硬，但强硬的表态无法直接转化为企业实实在在的经营收益。

欧盟豌豆蛋白市场整体规模大约1.75亿欧元，体量并不算小。但中国企业能够占据一席之地，很大程度依靠性价比优势。叠加67.1%的关税之后，双塔豌豆蛋白进入欧盟市场，成本将大幅抬升。欧洲本土生产植物肉、蛋白粉、代餐的厂商，可以轻松转向加拿大、美国的供应商。豌豆蛋白并非具备垄断壁垒的高科技产品，市场替代选择非常多。

双塔食品上半年净利润3314万，同比下滑39%。豌豆蛋白出口业务本就承受汇率波动与贸易壁垒双重压力，财务费用里汇兑损失就吃掉六百多万元。如今欧盟再加征高额关税，下半年公司报表的压力将会进一步加大。

与此同时，公司员工持股计划推进速度很快，授予价格2.22元一股，对比市价4.2元，相当于半价向员工授予股份。考核目标设置为营收或者净利润二选一：2026年营收增长11%，或者净利润增长126%。净利润增长126%看上去目标很高，但对比3314万的基数，翻倍之后也就七千多万。对于半年营收就达到十一亿的企业而言，这份考核目标具备不小的弹性。员工持股本身是利好，但落地时间恰逢反倾销终裁落地、半年报利润大幅下滑的节点，难免引来市场多方解读。

泰国工厂算是企业提前布局的后手。双塔在泰国设立的豌豆深加工子公司已经投产。这项布局并不算晚，但属于远水难解近渴。海外工厂产能爬坡、客户资质认证都需要漫长周期，而欧盟为期五年的关税不会等待企业完成转型。

欧盟这一轮贸易举措，核心是为本国豌豆蛋白生产企业腾出市场空间。法国、德国、丹麦均有本土豌豆蛋白生产工厂，在成本层面难以和中国企业竞争，便借助关税筑起贸易保护壁垒。40.5%的低税率档位留出空间，一方面给配合调查的企业保留生存机会，另一方面也给欧洲采购商保留备选货源。而67.1%的高税率，则用来限制不适应这套调查规则的企业。

摆在双塔食品面前，当下有两条现实路径。第一条是接受现状，主动让出欧盟市场份额，把重心转向东南亚、中东以及国内等不受关税影响的市场，这条路务实，但要承受短期业绩阵痛。第二条是继续申诉维权，通过WTO争端机制或是欧盟本地司法途径提起诉讼。这条路可以争取翻盘机会，但周期漫长，属于长痛。高额关税持续生效的每一天，都意味着欧盟原有客户存在流失的风险。

信源：1. 欧盟委员会豌豆蛋白反倾销终裁公告
​2. 双塔食品上市公司公告、2025半年报