部分公司的2030年估值中枢-子洲+KIMI测算
假期没事，我花半天时间对2030年青岛港、陕西煤业、中国海洋石油、腾讯控股、电投能源的中枢估值，进行测算，后来又用Kimi进行核验。
kimi按照我的思路，又测算了中国平安，招商银行，天山铝业，紫金矿业的中枢。
一，青岛港港股1，2025、2026年，每年的利润53亿。未来4年每年营业收入增长3%（主要是集装箱）。2029年，两个新码头投产后，在2033年左右，会增加5-6亿左右净利润。整体的净利润达到65亿人民币，每股收益1元人民币。2，预计2030年50%派息，测算股息率5%左右。估值大约是11-13港币。
（Kimi核验：现派息率42.5%、承诺仅≥40%，50%为假设；港股通渠道红利税20%，估值需下调约12%）
二，陕西煤业1，预计2030年净利润270亿左右。按照煤炭净利润250亿+火电净利润30亿，扣除10亿母公司费用。按照2030年，北方港950元测算。但西部大开发优惠所得税是否持续，未确定。2，按照2030年派息60%计算，每股收息1.67元，股息率5%左右，估值大约32-34元。
（kimi核验：270亿为乐观情景，一致预期2028E仅239亿；若15%优惠税率不延续，净利约238亿，估值约29元）
三，中国海洋石油港股1，预计2030年净利润约1550亿元。大概按照原油75美元测算。原油产量增加3%，天然气产量每年增加8%。每股收益3.26元。同时部分风电项目已投产。2，预计2030年派息50%，每股派息1.63元，港股账号股息率5.5%（扣税10%）测算，估值约30-32港币。
（KIMi核验：港股通渠道综合税负约28%，同口径估值约25港币）
四，腾讯控股1，预计2030年归母净利润约3000亿元。按照2027，2028，2029，2030年的利润分别增长3%，5%，5%，5%测算。2，按照15倍市盈率测算，2030年的估值为600港币。
（KImi核验：精确股本重算为584港币；增速与PE均偏保守，且未计入每年约2%回购缩股）
五，电投能源1，预计2030年利润大概在80-120亿。按照派息比例60%测算，大体的估值28-42元，中枢36.5元。
（KIMi核验：与实盘重算几乎分毫不差；公司承诺2026-2028年每年分红≥55%，派息假设有背书）以下是KIMI按照我的测算方法给的。
六，天山铝业1，预计2030年净利润中枢约90亿（区间55-105亿）。2025年归母净利48.2亿（+8.1%）；2026年一致预期约88亿，上半年预告42亿（+101.5%），电解铝毛利率48%（铝价高位+氧化铝成本下行）。后续按铝价中枢平稳、几内亚铝土矿投产+电池铝箔放量测算。总股本46.29亿股，每股收益约1.94元。2，公司承诺2026年度起派息不低于50%。按2030年派息50%、每股派息约0.97元、股息率5.25%测算，估值约18-19元，中枢18.5元。（悲观55亿→约11元；乐观105亿→约22元）
七，招商银行（A股）1，预计2030年归母净利润约1780亿（区间1560-1930亿）。2025年归母1501.8亿（+1.2%），按2026-2030年每年增长约3.5%测算（息差企稳、中收修复、一致预期2028E约1698亿）。每股收益约7.06元。2，按派息率35%（2025年实际33.9%，公司章程≥30%）测算，每股派息约2.47元，按股息率5%测算，估值约45-49元，中枢47元。（悲观约41元；乐观约51元）
八，中国平安（A股）1，预计2030年归母净利润约2000亿（区间1500-2300亿）。分红锚定归母营运利润：2025年营运利润1344亿（+10.3%），按每年增长6%测算。每股收益约11.0元。2，按分红占营运利润36%、2030年每股股息约3.98元、股息率5%测算，估值约72-80元，中枢76元。（悲观约57元；乐观约87元。每股股息已连续14年增长，净利润波动不影响分红能力）
九，紫金矿业（A股）1，预计2030年归母净利润约1300亿（区间700-1600亿）。2025年归母517.8亿（+61.6%）；2026年一致预期818亿（上半年预告391亿，+68%），2027/2028年预期967/1147亿。按矿产金105吨、铜120万吨产量规划落地、金铜价格中枢平稳测算。每股收益约4.89元。2，公司为成长型矿业股，派息率仅约31%、股息率约2%，股息率法不适用，按市盈率定价：2030年按13倍市盈率测算，估值约64元。（悲观700亿×10倍→约26元；乐观1600亿×13倍→约78元）
KIMI的提示
说明已齐。两个使用提醒：① 九只票的口径已统一为同一框架，但第九只紫金用的是 PE 法（成长股），与其余八只的股息率法不可直接比较"估值空间"；② 所有"悲观情景"的本质假设相同——各自商品/宏观变量回落，因此这个组合的真实分散度比看上去低。