“中国亏大了”！
国内自主研制的“抗癌神药”，在去年 6 月被海外企业以 72 亿元收购，没过多久这家外企又转手把它售出，成交价高达 800 亿，利润高得都让人不敢想。

一买一卖差价翻了十倍还多，消息传开，不少人直呼离谱：咱们自己砸钱研发的好药，怎么就成了外资赚大钱的“摇钱树”？

这款被两次转手的药物，是代号BNT327的PD-L1/VEGF双抗候选药，它的前身是中国药企普米斯生物自主研发的PM8002，针对多种实体肿瘤，临床进度位居全球同靶点第一梯队，早期数据亮眼，一直被业内视作潜力巨大的“抗癌种子选手”。

去年6月，德国药企BioNTech完成了对普米斯生物的全资收购，算上此前拿下的海外权益授权，整体花费折合约72亿元人民币，等于把这款药的完整知识产权和研发团队一并收入囊中。

没人想到，这笔交易刚过去没多久，BioNTech就转头和美国制药巨头百时美施贵宝达成合作，将这款药物的全球开发与商业化权益打包出让，交易总金额高达90亿美元，折合人民币超过800亿元。

光是先期支付的首付款就有15亿美元，比BioNTech当初收购整家普米斯的花费还要高。

左手72亿买，右手800亿卖，外资这波操作赚得盆满钵满，也让很多人觉得国内药企吃了大亏。可站在普米斯的角度看，这笔交易未必是一时冲动。

这家2018年成立的初创药企，核心研发团队有着头部药企的技术背景，研发实力不俗，却躲不过创新药行业的资本寒冬。

2021年之后，国内创新药融资持续收紧，中小药企烧钱推进临床试验，资金链时刻承压，要么转让管线回笼资金，要么可能撑不到药物上市就宣告失败。

再加上海外同靶点药物此前接连研发失利，没人能保证这款药一定能跑完全程临床，能在当时卖出72亿的总价，已经是不少初创药企能拿到的不错结果。

但这件事戳中了行业一个痛点：我们不缺能做出好分子的研发人才，缺的是扛到商业化终点的底气。

一款创新药从实验室到上市，动辄十几年周期、几十亿投入，临床、审批、商业化每一步都是巨大的门槛。

国内很多创新药企能跑出领先的临床数据，却没能力独自完成全球多中心试验，更搭建不起全球销售网络，最后只能在研发早期把权益低价卖给外资巨头，看着对方把蛋糕越做越大。

这并不是个例。近几年国产创新药出海的消息越来越多，但大多是早期阶段的权益授权，首付款占比不高，高额的里程碑款都绑定着后续研发风险，真正能吃到终端商业化红利的国内药企少之又少。

当然也不必一味否定这笔交易，医药技术交易本就包含时间差和风险定价。普米斯卖出权益的时候，药物的临床价值还没完全兑现，风险由自己承担，收益自然要做出让渡。

但这件事也给整个行业提了醒：创新药的竞争，从来不止是研发速度的比拼，更是资本耐力、商业化能力的全方位较量。

什么时候我们的药企能自己把药卖到全球市场，自己赚走那800亿的大头，才是真的在全球医药行业站稳了脚跟。