犹太人为何，拿中国人毫无办法？因为有中国是这个世界的幸运！犹太人永远都忘不了1998年，他们本来以为自己收割全球资本，也能在香港这个战场上大获全胜。可现实却给他们狠狠上了一课，此时的犹太人才发现，他们对于中国人一点办法都没有。一直以来，提起犹太人，所有人都会想到一个词：精明。

金融市场里，信心有时会比价格跌得更快。

1998年夏天，香港面对一场同时冲击港元、股票和期货市场的攻势，结果特区政府直接入市，恒指在关键的期指结算日收于7829点，这场交锋也因此成为亚洲金融危机中的重要一幕。

先说清楚，所谓“犹太人操纵市场”的说法，把复杂的金融行动硬套到一个族群身上，并不准确。真正参与市场博弈的是国际投机资本与金融机构，分析这场危机，应该看它们怎么操作、香港如何应对，而不是用族群标签代替事实。

1997年，亚洲金融危机从泰国蔓延，东南亚多个市场遭遇货币和股市冲击。常见的操作思路，是先集中抛售一国货币，制造汇率压力，再通过股市和股指期货的空头仓位，从市场下跌中获利。

香港实行联系汇率，港元与美元保持固定兑换关系。这样的制度有稳定作用，但面对集中抛售时，市场流动性和利率也会承受压力。炒家如果一边抛港元，一边押注股市下跌，就可能形成相互放大的冲击。

8月5日，针对香港市场的攻势加剧。短短三天，国际炒家抛售了约460亿港元，恒生指数一路走低，最低跌到6544点。市场上还有声音放话，要把恒指压到6000点以下，投资者担心的不只是股票亏损，也包括楼市、银行和整体金融秩序会不会跟着受影响。

香港特区政府此前按原有市场机制应对，但当跨市场操作同时冲击汇率、股票和期货，单靠常规调节已经难以稳住局面。8月14日，特区政府宣布动用外汇基金入市，在股票市场买入恒生指数成分股，同时在期货市场承接卖盘。

这一步争议不小。政府直接买股票，意味着公共资金承担市场风险，做得不够，可能稳不住信心，做得过头，也会引发对市场规则的质疑。问题在于，当时的香港面对的不是普通的涨跌，而是对联系汇率和金融稳定的集中冲击，政府最终选择正面应对。

曾荫权、任志刚等人公开说明入市安排，中资机构和本地上市公司也参与其中，一些公司回购自家股票。政府与市场力量同时进场，双方拉锯了十多个交易日，真正的考验落在8月28日，当月股指期货结算日。

当天上午10点开市后，交易迅速升温，开盘5分钟成交额就超过39亿港元。卖盘不断涌出，买方持续承接，上午半天成交额已达400亿港元。

到了收市，恒生指数报7829点，期指报7851点，全天成交额达到790亿港元，创下当时香港股市单日成交纪录。

这一结果打乱了空头低位平仓的计划，部分空头仓位只能在不利价格下处理或转仓，原先押注市场持续下跌的做法没能按计划兑现。

当天，财政司司长宣布特区政府在这场保卫战中获胜。之后，香港金管局也调整市场规则，减少利用不同市场之间漏洞套利的空间。

香港的应对方式，可以放在其他金融危机案例旁边看。1992年9月，英国退出欧洲汇率机制，英镑遭遇重压，政府最终没能守住原来的汇率安排。两件事面对的制度和市场条件并不相同，但都说明，汇率承诺一旦遇上大规模市场压力，政策空间和储备能力会直接影响结果。

同在1998年，马来西亚于9月1日实施资本管制，并固定林吉特汇率，选择限制资金流动来减少外部冲击。这和香港动用外汇基金、直接进入股票及期货市场的办法不同，也说明各地应对金融风暴，不存在一套可以照搬的方案。

香港当时还有一层重要支撑。中央明确表示，特区如有需要，可以获得外汇储备支持，并坚持人民币不贬值。这一表态未必能替代香港市场的实际操作，却让投资者看到，香港并非孤立应战，汇率和金融稳定背后还有更大的政策支撑。

所以，这场较量不能简单归结为“钱多就赢了”。资金确实重要，但同样关键的还有制度安排、市场参与者的配合，以及政府能否在压力最大时把政策说清楚、执行到底。

投机资本并没有从此消失，香港市场后来也仍有涨跌和波动，1998年的一次胜利并不等于以后不会遇到风险。

更准确地说，香港这次守住了联系汇率和市场信心，也让市场看到，针对一个城市金融体系的冲击，不一定能靠制造恐慌就达到目的。

金融市场需要开放，也需要清晰的规则和足够的防风险能力，这才是1998年留下的现实经验。