A股：今早大跌到3692点，准备好，下午可能这样走

周四早盘的走势，想必不少朋友都看得心里一紧，大盘直接跳空低开，盘中一路下探，上证指数顺势跌破3700点整数关口，午盘收在3692点，这个位置也是近期大家重点关注的一道心理防线。截至午盘，上证指数大跌1.98%，深证成指跌2.78%，创业板指跌幅达到3.42%，科创50同步大跌3.02%，就连之前偶尔能扛住调整的北证50，也收跌2.76%。半天时间全市场成交额已经达到9896亿元，较上个交易日同期放量1289亿元，午盘收跌的个股数量超过5000只，几乎是遍地飘绿，市场的恐慌情绪在早盘明显有所升温，很多人都在琢磨，这次破位释放了怎样的信号，下午市场又会走出什么样的行情，要不要提前做好减仓避险的准备。

首先要把这次放量破位这个核心盘面信号单独拎出来好好捋一捋，这也是和前几次震荡回调最不一样的地方。前几个交易日指数在3760点一带调整时，成交一直处在缩量状态，当时市场更多是存量资金在犹豫，愿意主动出逃的筹码不算集中，场外资金也选择观望，多空暂时处在一种僵持的状态。但今天早盘完全打破了这种平衡，跳空低开之后，伴随着明显放大的成交量，指数直接把3700点这道大家心里很看重的关卡给击穿了。放量下跌意味着，已经不再只有少量短线资金在兑现，一部分原本还在坚持持仓的资金，在支撑位接连失守之后，开始选择主动降低仓位，短期抛压出现了集中释放。不过我们也不能只盯着“放量出逃”这一个角度，有大量卖盘涌出的同时，盘口上自然也有对应的资金在低位承接，只是从上午的情况来看，这些承接大多属于被动接盘，还没有形成主动向上反攻的力量，买盘的意愿整体偏弱。所以客观来说，放量破位是一个需要重视的短期警示信号，但并不直接等同于下跌会毫无停顿地一路加速，不能简单理解成“只能赶紧下车”，后续还要观察抛压能不能在低位逐步消化，以及承接力量会不会在下午有所增强。

再看盘面内部的结构，今天几乎没有真正意义上的避风港。前一段时间每当大盘走弱，总有部分高股息、资源类防御品种能够相对抗跌，多多少少给市场留一点结构性的希望，可到了今天早盘，这种效应明显消失了，大部分板块都跟着大盘同步下沉，只是调整幅度有高有低。成长方向里，创业板、科创50领跌市场，科技、算力、通信这些前期关注度比较高的赛道，成为资金优先兑现的对象，背后还是当前风险偏好快速收缩的现实：在指数接连跌破大家预期的支撑之后，资金对于远期估值的容忍度明显下降，更倾向于把不确定的收益先落袋为安；而不少权重蓝筹也没能发挥缓冲作用，随着指数破位也出现了明显回调，进一步放大了市场的悲观情绪，5000多只个股下跌，足以说明这是一次情绪驱动下的普跌行情，而不是局部板块的正常轮动。

把这几天的走势串起来看，这一轮下跌并不是毫无征兆的突发状况。之前沪指在3800点附近反复拉锯的时候，市场就一直有个心结：反弹只有脉冲、缺少持续的成交量配合，也走不出一条能带动全场人气的主线。几次冲高回落之后，市场的耐心一点点被消耗，从3800到3767，再到今天早盘直接下破3700，支撑是一层一层被试探、被击穿的，每一道心理关口失守，都会放大一部分场内资金的焦虑。外部环境的扰动也不能忽视，之前美国CPI数据高于预期，海外利率预期反复，北向资金的流向时不时出现波动，这些因素虽然不会决定我们市场的中长期方向，但在本身信心比较脆弱的时候，很容易成为短期情绪放大的导火索。当然也要分清，中长期国内稳增长、维护资本市场平稳运行的导向没有改变，产业升级的大逻辑还在，只是政策效果、产业红利传导到盘面，往往需要时间，短期市场现在正处在信心修复的“空窗期”，磨底的过程注定不会轻松顺畅。

很多朋友最关心下午怎么走，这里要先说明，股市没有可以百分百应验的预判，我们只能基于上午已经发生的盘面，梳理几种客观的可能性，千万不要把这些逻辑当成操作指令。如果想要在下午看到一些企稳的苗头，首先需要观察，早盘这一波集中释放的抛压能不能慢慢缓和，成交量不要再继续无节制地放大，低位能不能出现一些更主动的买盘，而不是只有被动接盘；其次，要看有没有少数板块能够顶住压力，走出独立的修复行情，哪怕只是小范围的赚钱效应，也能稍微缓和一下当下极端悲观的氛围；反过来，如果下午抛压依旧汹涌、承接迟迟跟不上，那指数还有继续向下寻找新平衡位置的可能，波动还会加大。对于“做好下车准备”这类说法，大家更要理性看待，每个人持仓成本、能够承受的回撤、持仓标的基本面都不一样，适合别人的选择不一定适合自己，不要被网上很绝对化的观点带着盲目操作，可以趁午间时间，重新审视一遍手里的筹码：区分清楚哪些只是随大盘情绪回调、中长期逻辑还在，哪些本身题材属性偏重、缺少业绩支撑，再结合自己的风控计划，理性安排仓位，手里保留一部分机动资金，给自己留足容错空间。@天下缘