固态电核心标的｜PEG全景估值+产业化逻辑深度梳理

⚠️风险提示1、本数据仅为PE÷一致预期净利润增速统计结果，不构成买卖建议。

2、固态电池目前整体处于中试、送样、验证阶段，2026年几乎不贡献大额业绩。3、锂电板块绝大多数为强周期股，业绩随锂盐、隔膜、电解液、铜箔价格剧烈波动，机构预期随时下修。4、负PEG、极低PEG、超高PEG全部失真，不代表低估/高估，仅代表增速预期弱、亏损、周期底部。

一、PEG核心定义（必看，避免踩误区）

• 正常PEG：1左右，代表估值与增速匹配

• 负PEG：预期净利润负增长/亏损 → 无估值意义、纯风险信号

• PEG 0~0.1：不是低估！是周期底部、市场给全年零增长预期

• PEG＞3：增速预期极低或题材炒作，估值失效

二、35只固态电池标的｜

【第一档：负PEG｜完全失真 · 亏损/负增长风险区】

（固态业务无业绩，传统主业疲软，增速预期为负）

1. 金龙羽 -4.99：固态仅中试建设，传统锂电体量小，主业负增长

2. 力王股份 -3.22：小型消费锂电市占低，半固态仅研发，无增量

3. 纳科诺尔 -2.54：固态设备仅中试订单，传统设备增速疲软

4. 贝特瑞 -2.37：硅碳负极周期下行，价格承压，全年增速悲观

5. 武汉蓝电 -1.72：检测设备增长停滞，固态设备小单无法救主业

6.🌷🌷 紫竹高科 -1.23：铝塑膜主业一般，固态膜验证中，无业绩贡献

7. 振华新材 -0.78：高镍正极竞争激烈，固态正极仍在实验室阶段

8.🌷 科恒股份 -0.53：传统设备增速弱，固态设备仅零星交付

【第二档：PEG 0~0.1｜周期底部失真 · 零增长预期区】

9.🌷 佛塑科技 0.01：铝塑膜传统业务弱，固态仍在研发10. 恩捷股份 0.03：全球隔膜龙头，但产能严重过剩、价格持续下跌11. 🌷中矿资源 0.03：铯铷全球垄断，但锂盐周期下行压制全年增速12.🌷 天赐材料 0.03：电解液全球龙头，硫化锂中试，主业周期承压13. 🌷嘉元科技 0.02：铜箔周期弱势，固态改性铜箔仅送样14. 🌷赣锋锂业 0.02：金属锂全球第一，完全跟随锂盐周期底部15.🌷 多氟多 0.08：六氟磷酸锂龙头，固态仅前瞻研发，主业周期波动大

【第三档：PEG 0.1~0.7｜轻微复苏 · 估值相对合理区】

16.🌷 远东股份 0.16：铜箔+线缆双稳主业，固态集流体远期布局17. 🌷当升科技 0.31：高镍正极稳健，固态正极送样18🌷. 容百科技 0.32：高镍龙头，富锂锰基送样验证19.🌷 元利科技 0.32：PCDL固态基体材料优质，2027年后才有望兑现20.🌷 赢合科技 0.60：传统设备稳，固态中试设备小订单21. 🌷璞泰来 0.63：负极稳健，固态硅基负极送样22.🌷 厦钨新能 0.66：材料端固态进度最快，硫化锂已批量供货23.🌷 诺德股份 0.51：铜箔稳健，固态铜箔送样验证

【第四档：PEG 1~3｜全池最有效区间 · 增速匹配估值】

（全池仅这一批PEG具备参考价值）24. 🌷国轩高科 1.13：自研硫化物固态中试良率高，量产线推进中25. 🌷盟固利 1.19：高镍正极稳定，固态材料持续验证26.🌷 先导智能 1.27：固态设备绝对龙头，唯一GWh级新工艺订单落地27.🌷 利元亨 1.75：固态整线设备第二梯队，中试订单充足28. 🌷天奈科技 2.29：碳纳米管导电剂龙头，适配固态体系

【第五档：PEG＞3｜高估/题材失效区】

（固态纯题材、无业绩，主业增速弱）29. 金禄电子 4.10：仅BMS电路板配套，无固态核心业务30. 🌷🌷上海洗霸 6.20：LLZO电解质题材强，2026零业绩兑现

三、核心结论：35只标的「真正有效PEG」仅5只

全市场固态电池板块，90%标的PEG完全失效✅ PEG有真实参考价值（增速+盈利双稳定）：先导智能、国轩高科、天奈科技、利元亨、盟固利

❌ 全部失真（不可当低估看）：锂矿、电解液、隔膜、铜箔、负极全部周期股（0PEG假象）上海洗霸、金龙羽、元利科技等题材股（PEG与固态逻辑无关）

四、固态电池真实产业化节奏

1、2026年：几乎所有公司固态业务 = 0利润全部处于：中试、送样、调试、验证阶段

2、2027年：行业产业化元年（核心拐点）

• 宁德时代：2027小批量装车

• 比亚迪：2027千台级示范

• 国轩高科：GWh产线落地

• 设备端2027迎来大规模招标潮

3、当前唯一兑现环节（已落地）

• 厦钨新能：硫化锂材料已批量供货头部电池厂

• 先导智能：已拿到GWh级固态新工艺设备订单

五、三大赛道PEG深层逻辑（最重要）

1、设备端（先导/利元亨/纳科诺尔/赢合）

• 当前PEG来自传统锂电设备

• 2027年GWh招标落地 → 增速爆发 → PEG大幅下调

• 设备是固态行情最先起爆、最确定方向

2、材料端（天赐/多氟多/当升/厦钨/恩捷）

• 现在0PEG是周期底部，不是低估

• 未来估值修复条件：1）锂盐/电解液价格企稳2）固态材料进入正式供应链（非送样）

• 厦钨新能是材料端进度最强标的

3、题材端（上海洗霸/金龙羽/元利/紫竹高科）

• PEG完全无参考意义

• 涨跌只看消息、情绪、催化，与业绩无关

六、后续最强观察信号（拐点判断标准）

【看多确认信号】

1、2026Q4—2027Q1：头部大厂GWh固态产线招标公告（设备端起爆）2、厦钨新能硫化锂签订长期供货协议（材料端拐点）3、宁德时代公布固态电芯正式参数

【看空证伪信号】

1、多家大厂推迟固态量产至2028年后2、锂电原材料价格继续下跌，周期股业绩继续下修3、固态材料送样大面积失败、验证不及预期

【关键时间窗口】

• 2026Q3：天赐材料硫化锂中试线投产验证

• 2026年底：广汽固态小批量装车

• 2027Q1：比亚迪20GWh固态产线开工

七、总结

1、现在所有固态电池股，都没有固态业绩，全是预期炒作。2、锂电周期股0PEG是底部悲观预期，不是低估。3、全池只有设备端PEG最健康、最有预期差。4、真正的固态行情，不在2026，在2027。5、现阶段只适合：设备龙头+材料进度最强标的做观察池，题材股纯情绪博弈。

图二：明天水下－3到一7之间，分批低吸