A股午后再次跳水，真正的原因是什么？尾盘神秘资金又出手了，行情何时来？
今日早盘A股高开回落后出现了一波拉升行情，早盘收盘科创50指数一度涨超2%，结果午盘开市主力资金就开始砸盘，主动先手卖出了权重成长股，联动指数快速回落，导致早盘涨幅不错的上证50、沪深300、中证500、中证1000 四大期指全线跳水，杀跌过程中，期指贴水快速放大，量化资金跟随触发止损单，抛压成倍放大，最终A股指数全线翻绿。

为何A股午后又全线杀跌，原因分三个层面：

1、核心因素：弱势行情中，A股在衍生品交割窗口期容易被杀跌，目前A股市场采取的期指、期权每个月均交割的模式，目的是通过衍生品每个月交割抑制指数波动，防止市场出现脉冲上涨。但现实情况是，若A股每个月临近交割前涨幅不错，在交割窗口期指数就容易杀跌；若A股行情进入弱势结构阶段，临近交割市场信心更脆弱，也容易杀跌，就比如现在的行情极度脆弱，一旦主力资金抛权重配合做空，指数就容易快速杀跌；那什么情况下，临近交割日会大涨呢，依据鹰眼逻辑观察，当市场调整结束，要启动行情的时候，临近交割日会出现突袭式拉升比如2024年924行情，不过这样的情况相对少见；

2、资金面因素：受到外围市场走强影响，今日A股高开之际，主力机构并未维持高位成长股（AI算力侧）的承接盘，反而出现大单抛售，这从早盘宁王、易中天、中芯、胜宏等品种开盘就跳水能看出端倪；而同时主力机构却拉升了茅台、三桶油等传统蓝筹方向；还有一个细节：今日指数反弹之际，近期逆势走强的元件、游戏传媒、证券反而进行补跌，这说明当前市场处于存量资金博弈阶段，一句话总结就是：A股脆弱期+存量资金博弈阶段，今日被衍生品空头压制了，导致午盘出现了衍生品联动杀跌走势，模型大致是：
—— 做对冲的机构，现货减仓的同时，同步加空单；
—— 量化模型监测到期指破位，自动触发跟随卖出；
—— 期指空头发力，反过来压制现货，形成 “期指拖累现货、现货再砸期指” 的螺旋跳水。

3、宏观预期还未改善：目前海外流动性预期依然偏弱，压制了高成长估值，这也是主力机构逢高就抛售AI算力权重的因素。若遭遇衍生品交割日，这种逢高抛售AI算力权重，可通过做空获利，动力就更强了。
—— 目前美联储鹰派加息预期拉满，加上北美欧洲日韩长期国债收益率高企，导致对贴现利率最敏感的科技成长股处于空头情绪中；这种空头情绪的改善，还得看美股AI算力板块走强，或者伴随三季报发布，市场最终发现，业绩维持高增长的板块依然只有制造业，核心就是AI算力，届时AI算力将会重启行情；

再来看看超级主力的动作，今日午盘指数快速跳水之际，尾盘神秘资金又出手了：

1、宽基ETF尾盘再次放量：今日宽基ETF延续昨日放量跳水，尤其是尾盘沪深300、上证50宽基ETF出现巨额放量，比如沪深300ETF成交额高达160亿，是前日三倍多，上一次达到这个规模还是在7月20号，随后市场就出现了快速反弹；

2、托而不举的策略：从近期宽基ETF反复放量，以及指数多次探底回升但始终无法走强的特征看，近期超级主力的动作基本上维持托而不举，也就是当市场出现了杀跌就有资金进场抄底，一旦指数翻红稳住，就不再拉升。

3、行情何时到来：
—— 其一、要看宏观层面预期是否改善？ 比如美伊冲突，美债利率等，但有一个点是确认了，美联储鹰派加息预期已经拉满，属于利空出尽，后续静待时间换空间了，美联储主席凯文-沃什 今日讲话明确了，美联储会放弃鲍威尔时代的前瞻指引框架，只按照数据依然模式。说白了，就是不再提前去预判变化来指引美联储政策，只看经济数据变化，这样一来，可操作的空间就大了，因为众所周知，美国经济数据发布后，还会在后期修正。鹰眼逻辑认为，虽然美联储释放了鹰派加息预期，但在美债高企+AI基建需要巨额资金投入背景下，后续美联储大幅加息概率很低，预计中期选举后，鹰派加息预期会大幅下降。
—— 其二、重点看国内政策托底，下周金融街论坛大概率会发布利好政策，这一波A股杀跌，预计对整体大消费和市场信心影响较大，因此国内宏观层面逢低展开做多是大概率；另外伴随三季报发布，市场重心依然会回到业绩保持高增长的AI算力产业，这就容易带动双创指数重新走强。

4、聊一聊AI算力风险：如果单纯看AI算力投入与产出，目前AI基建已经进入融资再投模式，具有不可测风险，但当今全球主要矛盾是中美科技博弈，核心就是AI产业博弈，这种背景下，AI投资刻不容缓，无论美国FCC小动作，还是中国推动AI算力的整体规划，本质上都是加速本土AI基建能力，因为这将关乎在下一个时代的经济主导权。因此，在AI还未大规模转化为生产力之前，意味着AI基建将持续处于高景气大周期，即便中途有波动，但不会改变趋势！

综上，预计今年最后两个月A股大概率会出现一波较强势回升行情！