燃料油交易逻辑：霍尔木兹海峡实际通航下降；中东成品油出口恢复明显滞后；高昂运费抑制欧洲燃油流向亚洲；俄罗斯燃料油流入补充不足；航运绕行推升船舶加注需求；中国地炼增加高硫燃料油替代采购；柴油市场紧张提高成品油整体估值

风险因素：国际能源署成员国推进石油储备释放；中东船对船增量排船较高或缓解紧缺

关注事件：霍尔木兹海峡实际通航量；中东地区燃料油出口恢复情况；美伊及红海地缘局势演变；原油价格及高低硫价差走势