AI股：从“算力信仰”到“债券定价”这周全球AI股最扎心的一句话可能是：以前看营收增速，现在看债券价格。纳指上周五跌2.15%，费城半导体指数跌3.83%，半导体板块还出现了连续八个交易日下跌。AI云服务商CoreWeave债券跌到80美分下方，收益率逼近15%；微软、Meta相关数据中心项目债券也明显走弱。这说明市场开始问一个更现实的问题：AI基础设施借了这么多钱，未来现金流能不能覆盖融资成本？Gartner测算，到2030年底AI数据中心业主可能需要创造8.5万亿美元收入才能覆盖资本与融资成本，而可获得的AI服务支出预计不超过3.6万亿美元。但也不能一棍子打死。DeepSeek更新了V4.1 Flash模型，国产AI应用和算力生态仍在推进；国常会也部署了“人工智能+”行动。问题只是，市场开始从“梦想估值”切换到“现金流估值”。下周AI板块不是不能看，而是看的方式变了。以前看谁故事更大，现在要看谁订单更真、毛利更稳、融资成本更低、财报更能证明回报。AI 半导体 美股 科技股